公司前三季度实现营业收入4.2亿元,同比增长15.11%;实现营业利润6,174万元,同比增长25.07%;实现归属母公司净利润3,864万元,同比大幅增长45.52%;EPS为0.20元,全年业绩预增100%以上。
其中,公司第三季度实现营业收入1.72亿元,同比增长63.9%,环比增长36.44%;实现营业利润2,325万元,同比增长41.6%;实现归属母公司净利润1,219万元,同比增长90.54%;EPS为0.07元。
亮点:毛利率大幅下降,但投资收益大幅增长,或带动2009年业绩增长100%以上。
公司自身业务盈利能力一直不强。前三季度公司毛利率同比大幅下降5.07个百分点,至19.61%,其中第三季度公司毛利率同比下降大幅下降12.59个百分点,至17.66%。主要原因:估计是公司海外业务受到较大影响,如光存储产品。
投资收益协助公司业绩大增。公司前三季度实现投资收益7,987万元,同比大幅增长241%,其中第三季度实现投资收益2,963万元,同比大幅增长359%。公司投资收益中相当部分来自于参股25%的长飞科技业务。今年国内光纤市场十分景气,光纤价格同比增长15%左右,长飞作为国内的光纤光缆龙头,业绩实现大幅增长,预计长飞贡献投资收益2009年或将超过1亿元,同比增长200%以上。
预期:光缆行业在明年或由于价格竞争等因素出现毛利率下降风险,公司投资收益或受到影响。(1)原材料成本价格逐步上涨,如PE等;(2)光缆行业一直进入壁垒都不高,今年由于行业需求增张快,运营商议价能力有所下降,明年随着供给逐步增加,产品价格有下降可能。
盈利预测与评级:综上所述,公司今年依靠投资收益,业绩将会有大幅增长。但是明年具有一定不确定性,本着审慎原则,预计2009 年-2010 年EPS 为0.29 元和0.28 元,以2009年10 月30 日收盘价9.92 元计算,对应动态市盈率为34 倍和35 倍,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:(1)光缆产品下游客户主要是垄断寡头厂商,存在产品价格下降风险;(2)2009年光纤需求大,存在供应紧张和涨价风险。
公司前三季度實現營業收入4.2億元,同比增長15.11%;實現營業利潤6,174萬元,同比增長25.07%;實現歸屬母公司淨利潤3,864萬元,同比大幅增長45.52%;EPS爲0.20元,全年業績預增100%以上。
其中,公司第三季度實現營業收入1.72億元,同比增長63.9%,環比增長36.44%;實現營業利潤2,325萬元,同比增長41.6%;實現歸屬母公司淨利潤1,219萬元,同比增長90.54%;EPS爲0.07元。
亮點:毛利率大幅下降,但投資收益大幅增長,或帶動2009年業績增長100%以上。
公司自身業務盈利能力一直不強。前三季度公司毛利率同比大幅下降5.07個百分點,至19.61%,其中第三季度公司毛利率同比下降大幅下降12.59個百分點,至17.66%。主要原因:估計是公司海外業務受到較大影響,如光存儲產品。
投資收益協助公司業績大增。公司前三季度實現投資收益7,987萬元,同比大幅增長241%,其中第三季度實現投資收益2,963萬元,同比大幅增長359%。公司投資收益中相當部分來自於參股25%的長飛科技業務。今年國內光纖市場十分景氣,光纖價格同比增長15%左右,長飛作爲國內的光纖光纜龍頭,業績實現大幅增長,預計長飛貢獻投資收益2009年或將超過1億元,同比增長200%以上。
預期:光纜行業在明年或由於價格競爭等因素出現毛利率下降風險,公司投資收益或受到影響。(1)原材料成本價格逐步上漲,如PE等;(2)光纜行業一直進入壁壘都不高,今年由於行業需求增張快,運營商議價能力有所下降,明年隨着供給逐步增加,產品價格有下降可能。
盈利預測與評級:綜上所述,公司今年依靠投資收益,業績將會有大幅增長。但是明年具有一定不確定性,本着審慎原則,預計2009 年-2010 年EPS 爲0.29 元和0.28 元,以2009年10 月30 日收盤價9.92 元計算,對應動態市盈率爲34 倍和35 倍,維持公司“中性”的投資評級。
風險提示:(1)光纜產品下游客戶主要是壟斷寡頭廠商,存在產品價格下降風險;(2)2009年光纖需求大,存在供應緊張和漲價風險。
