投資要點: 公司增發方案獲審核通過公司擬非公開增發,計劃非公開發行股票數量不超過8,000萬股,募集資金10億元,增發價12.59元/股。公司該項增發方案已經獲得審核通過。 公司未來中短時期內將啓動增發工作由於方案已經獲批,公司將在未來不長的時期內啓動發行,而目前股價已經低於公司計劃的增發價,公司將努力盡可能完成增發工作,提請市場關注。 公司在2012年液力傳動產品將會有較快增長隨着市場對液力變矩器產品需求增長和公司產能建設的逐步達產,預計2012年公司液力變矩器收入將實現快速擴張,預計銷售收入可達到3.5億,比2011年的1.5億同比上升2.0億。 泵類及化工生物設備經營穩定公司泵類產品和化工生物設備公業務市場均穩步發展,兩項弱週期性業務提高了公司業績的穩定性。 公司將重點建設液力變矩器項目2012年開始,公司將進行重點項目--汽車液力變矩器建設項目,擬建設五條乘用車液力變矩器、一條商用車液力變矩器以及核心零部件生產線及相關輔助設施,達產年形成產出180萬臺的汽車變矩器生產能力,實現銷售收入20億元。 液力變矩器市場極其廣闊液力變矩器是AT自動變速箱的核心部件,目前我國的自動變速箱95%以上依賴進口,2011年我國汽車產量已經達到1850萬輛左右,其中乘用車1370萬輛左右,預計未來5年之內中國乘用車銷量將很可能達到2000萬輛/年,自動變速箱銷量可達1000萬輛/年,液力變矩器市場前景廣闊。 盈利預測與投資建議 我們預計公司2012、13、14年EPS可達0.37、0.58、0.68元/股,按2013年25倍PE估值,合理價值14.60元,推薦評級 風險提示: AT自動變速箱的開發進程具有不可預知因素