业务展望:

汽车液力变矩器将推进公司快速增长。国内汽车产量快速增长,汽车液力变矩器需求旺盛,到2015年国内汽车产量将超过2600万辆,预计在其中2000万辆的乘用车中装配有自动变速器的自动档乘用车将达到1000万辆左右,即汽车液力变矩器需求1000万台。国内一大批企业纷纷自主开发生产自动变速器产品, 按照各生产厂商的产能规划,到2015年将达到产出400万台自动变速器的能力。公司汽车液力变矩器市场不断得到拓展,在通过全球技术和市场领先的动力传动产品制造商--德国采埃孚公司的各项检测,成为采埃孚集团全球供应商后,又通过了世界500强、世界最大的工程机械和重型车辆制造公司--美国卡特彼勒公司的严格检验验证,成为卡特彼勒公司战略供应商。同时公司相继与湖南容大、华泰汽车、山东泰恩斯、泰安特车等签订战略合作协议,成为战略合作伙伴,与吉利汽车、奇瑞汽车、潍坊盛瑞、陕西重汽、法斯特等公司达成合作意向开发产品。公司目前已完成引进美国福特汽车液力变矩器生产线关键设备的维修改造工作,建成一条年产 10万台汽车液力变矩器自动生产线,使得公司汽车液力变矩器产品生产模式已从单件生产模式转向生产线批量生产模式。公司液力变矩器产品计划2012年实现销售收入3.5亿元,2015年实现乘用车液力变矩器180万台,实现销售收入20亿元。

盈利预测与投资建议:

我们预计公司2012年、2013年、2014年EPS为分别为:0.292元、0.378元和0.473元,当前股价对应 PE分别为:45.45倍、35.06倍和28.06倍,首次给予“推荐”评级。