公司 2009 年全年实现营业收入39.87 亿元,同比增长0.18%。
实现利润总额3.11 亿元,实现扭亏为盈。归属上市公司股东的净利润1.75 亿元,实现每股收益0.17 元。
公司业绩低于预期。 公司全年生产氧化锌矿63.70 万吨,同比增长2.04%;硫化锌精矿4.48 万吨,同比下降4.74%;硫化铅精矿1.33 万吨,同比下降2.1%。由于公司唯一少量增产的是高成本的氧化锌矿,而低成本的硫化锌矿产量均呈现下降态势,因此业绩低于预期。其他产品方面,锌锭19.48 万吨、硫酸一铵30.32 万吨、磷酸氢钙9 万吨、碳酸氢铵20万吨均对利润影响不大。
2010 年产量保持平稳,利润提升主要靠金属价格。 公司计划2010 年生产锌锭20 万吨,氧化锌矿60 万吨,略低于2009 年尽管磷酸一铵31.5万吨等产品生产计划略高于2009 年,但这些产品队公司盈利贡献较小。
铅锌价格长期看好,短期受制于欧元区债务危机和中国地产调控政策。
金属价格是金属供需相对于美元供需的数量化表示,我们长期看多金属价格的主要逻辑是美元供给大量的增加造成金属的供需强于美元的供需。但是,短期内,欧元区债务危机会造成短期避险资金追逐美元资产,造成美元的需求强劲,对金属价格形成压抑,而中国地产方面的调控政策会对全球第一大金属需求国的需求产生一定的影响。
给予公司“中性”投资评级 尽管公司估值相对于其他铅锌类企业较低,但是其化工资产拖累公司业绩。结合我们预计公司2010-2012 年EPS 将达到:0.45 元、0.71 元、0.80 元,给予该公司“中性”的投资评级。
公司 2009 年全年實現營業收入39.87 億元,同比增長0.18%。
實現利潤總額3.11 億元,實現扭虧為盈。歸屬上市公司股東的淨利潤1.75 億元,實現每股收益0.17 元。
公司業績低於預期。 公司全年生產氧化鋅礦63.70 萬噸,同比增長2.04%;硫化鋅精礦4.48 萬噸,同比下降4.74%;硫化鉛精礦1.33 萬噸,同比下降2.1%。由於公司唯一少量增產的是高成本的氧化鋅礦,而低成本的硫化鋅礦產量均呈現下降態勢,因此業績低於預期。其他產品方面,鋅錠19.48 萬噸、硫酸一銨30.32 萬噸、磷酸氫鈣9 萬噸、碳酸氫銨20萬噸均對利潤影響不大。
2010 年產量保持平穩,利潤提升主要靠金屬價格。 公司計劃2010 年生產鋅錠20 萬噸,氧化鋅礦60 萬噸,略低於2009 年儘管磷酸一銨31.5萬噸等產品生產計劃略高於2009 年,但這些產品隊公司盈利貢獻較小。
鉛鋅價格長期看好,短期受制於歐元區債務危機和中國地產調控政策。
金屬價格是金屬供需相對於美元供需的數量化表示,我們長期看多金屬價格的主要邏輯是美元供給大量的增加造成金屬的供需強於美元的供需。但是,短期內,歐元區債務危機會造成短期避險資金追逐美元資產,造成美元的需求強勁,對金屬價格形成壓抑,而中國地產方面的調控政策會對全球第一大金屬需求國的需求產生一定的影響。
給予公司“中性”投資評級 儘管公司估值相對於其他鉛鋅類企業較低,但是其化工資產拖累公司業績。結合我們預計公司2010-2012 年EPS 將達到:0.45 元、0.71 元、0.80 元,給予該公司“中性”的投資評級。
