公司 2009年實現營業收入28.4億元,同比增長0.2%,營業利潤3.33億元,同比增長635%,歸屬於母公司的淨利潤2.2億元,同比增長335%,基本每股收益0.13元,每10股派發現金紅利 0.5元(含稅)受益於出售江蘇雙溝酒業股權,公司盈利大幅提升:公司2009年9月出售江蘇雙溝酒業40.6%股權實現投資收益約3.3億元,同比增長744%。此外,收購兩家子公司股權,銷售費用率大幅上升。 豆奶粉和乳業發展緩慢,開拓市場是關鍵:受市場競爭加劇影響,豆奶粉和乳業收入同比雙降;原材料價格下降提升毛利率,豆奶粉和乳業依然是最大的收入和盈利來源;目前產能設計能夠滿足2-3年的需求,未來公司的工作重心是開拓市場。 白酒業務將成爲新的盈利增長點:09年白酒業收入佔比提升(2%提升至16%),白酒業務盈利能力強,毛利率爲45%,遠高於公司平均毛利率水平,預計2010年該子公司的並表淨利潤7000-10000萬元。 嘗試能源領域有一定風險:煤礦開採冶煉業務盈利能力較公司現有業務強,淨利潤率高達31%,但盈利不穩定,09年在開採過程中遇到空層等客觀自然條件,阻礙了開採進度,收入同比下降41%,影響並表淨利潤-1914萬元。 預計公司2010 、2011年每股收益分別爲0.15元、0.2元,目前股價對應2010年市盈率50倍,高於行業平均估值,給予“中性”評級。