基金公司價值源於牌照的稀缺性和品牌及規模效應。諾安基金07 上半年實現淨利潤7624 萬元，截止07 年底管理的基金淨值規模758 億元（見附圖3）。我們按公司下半年的平均管理資產規模和上半年的比（529/213），推算下半年及全年的利潤分別爲1.89、2.66 億元。考慮到基金公司07 年可能處於業績高峰年份，給予較低的20 倍PE，則對應53 億元合理價值。若借鑑07 年12 月博時基金48％股權的63.2 億元轉讓價和兩家公司的資產管理規模差距（07 年3 季度博時和諾安管理的基金資產規模分別達2109、744 億元），則諾安基金合理估值在46 億元。折中兩種方法，給予其50 億元估值，則公司持有的20％股權對應價值約10億元，摺合約3 元/股。