動態事項 公司發佈2013年半年度報告。上半年,公司實現營業收入3.27億元,同比增長0.83%,歸屬於上市公司股東的淨利潤957.89萬元,同比增長0.18%。每股收益0.03元。 主要觀點 業績與上年同期持平上半年,公司實現營業收入3.27億元,同比增長0.83%;淨利潤957.89萬元,同比增長0.18%;收入和淨利潤都較上年持平。售水量和污水處理量都有小幅增長,管道安裝業務有所下降,由此公司收入和利潤與上年持平。 上半年,公司實現售水量11721萬噸,同比增長2.34%;實現污水處理量2692萬噸,同比增長10.53%。業務量穩中有升,上半年實現收入2.38億元,同比增長2.57%;成本1.27億元,同比增長4.75%;毛利率46.56%,較上年同期下降1.11個百分點。 另一塊佔比較大的管道安裝業務,實現收入6139.45萬元,同比下降3.98%;成本4796.86萬元,同比增長2.11%;毛利率21.87%,同比下降4.66個百分點。另外,房屋銷售、材料配件銷售和酒店業務收入降幅都較大,不過由於收入佔比較小,對公司影響較小。 投資收益降九成,營業外收入增三成 上半年,公司實現投資收益67.65萬元,較上年同期下降91.01%,主要是由於被投資單位收益較上年同期減少,其中天堂硅谷公司貢獻投資收益148.80萬元,較上年同期下降83.54%,創投公司利潤下降較大,對公司業績貢獻大幅降低;另外,伊犁電力和大禹水利虧損加劇,和田水力虧損減少。 營業外收入649.54萬元,較上年同期增長36.49%,主要是由於上半年收到的政府補助較上年同期增加的緣故。 投資建議: 未來六個月內,給予“中性”評級。 我們預測2013-2014年公司營業收入增長分別爲0.82%和1.32%,歸於母公司的淨利潤將實現年遞增-1.33%和12.03%,相應的稀釋後每股收益爲0.06元和0.07元,對應的動態市盈率爲121.82倍和108.73倍,公司估值較高。我們認爲,公司收入主要來自於水供給和污水處理,增長較爲穩定,給予公司“中性”評級。