2009 年前三季度,公司實現營業收入5.11 億元,同比增長31.50%;營業利潤5598 萬元,去年同期則爲-1041 萬元;歸屬母公司所有者的淨利潤5354 萬元,同比增長139.64%;攤薄每股收益爲0.12 元。 公司1-9月經營業績回顧:公司主營業務爲日化用品的生產與銷售,同時,也涉及到部分行業的多元化經營。報告期內,由於公司新進入的造紙業務開始貢獻收入,使得公司營業收入同比增長了三成左右;目前市場競爭激烈,公司綜合毛利率同比下降了1.31個百分點至19.07%,管理費用的大幅上升使得公司期間費用率同比提升0.35個百分點至34.09%;營業利潤同比扭虧主要是因爲公司投資收益大幅增加所致,雖然今年同期營業外收入下降幅度較大,但投資收益有效地彌補了由此帶來的負面影響,從而使得公司歸屬母公司淨利潤出現大幅增加。 投資收益增加,公司營業利潤同比扭虧:報告期內,按董事會決議出售中信證券284.5萬股導致投資收益大幅增加至1.30億元,扣除該投資收益之後,公司營業利潤仍將出現大幅虧損。 公司期間費用率長期高於毛利率:公司2005-2008年期間費用率分別達到了27.29%、44.00%、52.42%和35.11%,而對應期間公司的毛利率則分別爲19.79% 、25.65% 、21.38%和21.17%;今年前三季度費用率爲34.09%,毛利率爲19.07%;從兩個數據的比較中,我們可以發現期間費用率長期高於公司的毛利率,並且差距較大,這也即意味着,公司要想通過主業來實現可持續的盈利存在着較大的難度。 盈利預測與投資評級:考慮到公司淨利潤水平受中信證券股價表現以及其出售時間的影響較大,我們暫時未對公司的盈利做出預測,同時也未給予公司相應的評級。 風險提示:(1)公司期間費用率居高不下,銷蝕公司盈利能力的風險;(2)多元化經營帶來的管理不善風險;(3)資本市場系統性風險。