2010 年1-6 月,公司實現營業收入4.36 億元,同比增加32.90%;營業利潤-2105.25 萬元,同比增加396.51%;歸屬母公司的淨利潤-994.01 萬元,同比減少420.64%,基本每股收益-0.02 元。 日化業務收入萎縮,綜合毛利水平下降。公司主營業務爲日化用品的生產與銷售,同時,也涉及到部分行業的多元化經營。 其中以牙膏、牙具、浴帽配套產品、香皂、洗衣粉、衛生巾爲主的家庭衛生用品業務實現營業收入2.10億元,同比減少3.58%,毛利率升至17.39%,比去年同期提高0.67個百分點。 三氯蔗糖和造紙業務實現營業收入8274.32萬元和1.09億元,分別比去年同期增長29.66%和222%。其中造紙業務抓住年初產品漲價的有利時機,加大盈利產品的銷售力度,收入增長較快。 貿易業務實現營業收入844.56萬元,同比下降13.82%。藥品銷售實現營業收入3745.79,同比增長32.04%。報告期內公司綜合毛利水平比去年同期略有下降,降至18.46%,同比減少0.4個百分點。 期間費用吞噬利潤。上半年,公司期間費用達到1.32億元,期間費用率爲30.30%,雖然比去年同期略有好轉,但仍遠高於18.46%的毛利率,是制約公司盈利的重要因素。回顧歷史財務數據,公司的期間費用率長期高於毛利率。2006-2009年,公司期間費用率分別達到了44.00%、52.42%、35.11%和36.66%,而對應期間公司的毛利率則分別爲25.65%、21.38%、21.17%和19.76%。受制於高企的期間費用率和逐年下降的毛利率,公司要想通過主業來實現可持續的盈利,存在着較大的難度。 中信證券股價對公司利潤有較大影響。公司持有中信證券股票9552.75萬股,報告期內貢獻的投資收益爲3184.66萬元。扣除該投資收益之後,公司營業利潤仍將出現更大幅的虧損。若中信證券的股票在二級市場價格有較大波動,則將對公司利潤產生影響。 盈利預測。考慮到公司主業長期虧損,實際淨利潤水平受可供出售金融資產中信證券股價表現以及其出售時間的影響較大,我們暫時未對公司的盈利做出預測,同時也未給予公司相應的評級。 風險提示。原材料價格波動風險;多元化經營帶來的管理不善風險;中信證券股價波動影響公司淨利潤的風險;因虛報財務數據被證監會行政處罰,公司可能面臨訴訟風險。