2008年1-9月，公司实现主营业务收入8.45亿元，同比增长10.43％；营业利润0.15亿元，同比增长7.89％；归属母公司所有者净利润351万元，同比增长54.59％；摊薄每股收益0.015元。其中三季度公司实现归属母公司所有者净利润222万元，环比下降76%，去年同期公司亏损约309万。
公司利润主要来自于丙烯酰胺：公司的主营产品（及产能）包括：丙烯酰胺（6.5万吨）、尿素（17万吨）、甲醇（5万吨）、双氧水（2.5万吨）、白炭黑（1.5万吨）及塑料制品。
目前公司主要的利润来源为丙烯酰胺产品。由于公司采用微生物法制备丙烯酰胺，原料丙稀腈的吨耗仅为0.77吨，较之其他方法具有一定的成本优势。上半年该产品并未表现出正常的盈利能力，主要是因为一季度雪灾影响到供电，产能利用率较低；二三季度，随着供电恢复产能利用率显著回升。
三季度母公司亏损，合并报表利润就来自于控股子公司的丙烯酰胺。
目前公司正在扩建丙烯酰胺产能，预计新装置（2.5万吨）09年下半年投产。公司09、10年的利润增长主要来自于丙烯酰胺产销量的提升。
其他主营产品中收入、利润占比较高的包括尿素、甲醇，该两种产品均以煤炭为原料。今年年初以来化工用煤价格持续上涨，二、三季度江西地区块煤的到厂家多在1000元/吨，我们估计公司合成氨、甲醇的生产成本在2500元/吨以上。
近期受需求下降影响，尿素、甲醇价格快速回落，预计四季度公司该两种产品将被迫停产。
盈利预测：我们预计公司08-10年每股收益分别为0.02元、0.08元和0.15元，对应动态市盈率分别为122倍、37倍和20倍。鉴于公司业绩长期处于微利状态，08、09年的动态估值严重高于A股平均水平，我们给予公司“中性”评级。
风险提示：受需求影响，丙烯酰胺价格大幅下滑；尿素产品出口特别关税长期延续。
2008年1-9月，公司實現主營業務收入8.45億元，同比增長10.43％；營業利潤0.15億元，同比增長7.89％；歸屬母公司所有者淨利潤351萬元，同比增長54.59％；攤薄每股收益0.015元。其中三季度公司實現歸屬母公司所有者淨利潤222萬元，環比下降76%，去年同期公司虧損約309萬。
公司利潤主要來自於丙烯酰胺：公司的主營產品（及產能）包括：丙烯酰胺（6.5萬噸）、尿素（17萬噸）、甲醇（5萬噸）、雙氧水（2.5萬噸）、白炭黑（1.5萬噸）及塑料製品。
目前公司主要的利潤來源為丙烯酰胺產品。由於公司採用微生物法制備丙烯酰胺，原料丙稀腈的噸耗僅為0.77噸，較之其他方法具有一定的成本優勢。上半年該產品並未表現出正常的盈利能力，主要是因為一季度雪災影響到供電，產能利用率較低；二三季度，隨着供電恢復產能利用率顯著回升。
三季度母公司虧損，合併報表利潤就來自於控股子公司的丙烯酰胺。
目前公司正在擴建丙烯酰胺產能，預計新裝置（2.5萬噸）09年下半年投產。公司09、10年的利潤增長主要來自於丙烯酰胺產銷量的提升。
其他主營產品中收入、利潤佔比較高的包括尿素、甲醇，該兩種產品均以煤炭為原料。今年年初以來化工用煤價格持續上漲，二、三季度江西地區塊煤的到廠家多在1000元/噸，我們估計公司合成氨、甲醇的生產成本在2500元/噸以上。
近期受需求下降影響，尿素、甲醇價格快速回落，預計四季度公司該兩種產品將被迫停產。
盈利預測：我們預計公司08-10年每股收益分別為0.02元、0.08元和0.15元，對應動態市盈率分別為122倍、37倍和20倍。鑑於公司業績長期處於微利狀態，08、09年的動態估值嚴重高於A股平均水平，我們給予公司“中性”評級。
風險提示：受需求影響，丙烯酰胺價格大幅下滑；尿素產品出口特別關税長期延續。
