公司股改方案是10送3+重大资产置换，10送3的送股、43%的送出率居06年下半年A股和房地产行业股改公司前列，但股改方案的兴奋点还是在于置换进来的优质土地资源及其二级拿地特权。丰厚的股改方案和业绩无关，而是源自上市公司以前替大股东承担了很多开发区的政策性功能的补偿。
资产置换使公司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明显提高。股改前后公司新增占地810万平米、建筑面积1032万平米、价值至少31个亿的优质土地，二级拿地特权使得公司完全拥有一级和二级开发利润，让公司真正拥有地产资源优势。
按照6%的地价平均涨幅，此次股改置换进来的450万平米土地创造的一级开发利润和一级出让增值收益折合EPS可望达到0.92元。
长春市和开发区房地产市场处于景气上升期，公司项目所在地的南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在。万达、万科、中海、保利、新加坡G保等实力派开发商纷纷加大在长春的项目布局。
中性预测公司重估RNAV达到10.5元，资产质量提高、土地资源为主使得公司可以采用PB法估值，股价应该向6.46元的每股净资产回归。预计07、08年EPS有望达到0.28元和0.39元。目前股价4.9元，07年动态PE只有17.5倍，PB只有0.76倍，RNAV折价53%，估值极具优势，公司是安全边际非常高的地产股。
参照同类开发区公司，应该给予公司20.5倍PE，1.5倍PB和15%的RNAV折价才合理，对应目标价区间处于5.7-9.7元之间，对于重大重组刚完成发生内生增长机制转机的公司，PE估值应是股价底线。公司6个月目标价6.46元，12个月目标价8.93元，给予增持投资评级。
公司股改方案是10送3+重大資產置換，10送3的送股、43%的送出率居06年下半年A股和房地產行業股改公司前列，但股改方案的興奮點還是在於置換進來的優質土地資源及其二級拿地特權。豐厚的股改方案和業績無關，而是源自上市公司以前替大股東承擔了很多開發區的政策性功能的補償。
資產置換使公司主業從依靠財政補貼的電力、綠化轉向房地產開發，資產質量和盈利能力明顯提高。股改前後公司新增佔地810萬平米、建築面積1032萬平米、價值至少31個億的優質土地，二級拿地特權使得公司完全擁有一級和二級開發利潤，讓公司真正擁有地產資源優勢。
按照6%的地價平均漲幅，此次股改置換進來的450萬平米土地創造的一級開發利潤和一級出讓增值收益摺合EPS可望達到0.92元。
長春市和開發區房地產市場處於景氣上升期，公司項目所在地的南部新城和開發區是未來長春市的熱點和高檔市場所在。萬達、萬科、中海、保利、新加坡G保等實力派開發商紛紛加大在長春的項目佈局。
中性預測公司重估RNAV達到10.5元，資產質量提高、土地資源為主使得公司可以採用PB法估值，股價應該向6.46元的每股淨資產迴歸。預計07、08年EPS有望達到0.28元和0.39元。目前股價4.9元，07年動態PE只有17.5倍，PB只有0.76倍，RNAV折價53%，估值極具優勢，公司是安全邊際非常高的地產股。
參照同類開發區公司，應該給予公司20.5倍PE，1.5倍PB和15%的RNAV折價才合理，對應目標價區間處於5.7-9.7元之間，對於重大重組剛完成發生內生增長機制轉機的公司，PE估值應是股價底線。公司6個月目標價6.46元，12個月目標價8.93元，給予增持投資評級。
