铁矿石:2011年进入收获期。公司拥有神龙矿业100%股权,探明铁矿石资源储量为1.09亿吨,平均地质品位30.55%。一期100万吨/年原矿已经在2010年7月19日实现试投产,我们预计2010年铁精粉产量约为3万吨;预计2011、2012年铁精粉产量分别为22万吨、30万吨。
通过比较分析,我们认为创兴置业的铁矿石资源价值被明显低估。通过资产价值评估,我们得出铁矿石资产内涵价值14.63元,铁矿石内涵价值的波动区间为12.59元-19.75元。
房地产获得稳定投资收益。目前的房地产业务有两个:一个是公司全资子公司上海夏宫房地产公司,目前还有东方夏威夷的尾盘;另一个是公司参股39.93%的上海振龙房地产公司,主要开发绿洲康城项目,大概5-6年开发完毕。预计绿洲康城2010-2012年分别贡献投资收益8500万元,8000万元,20240万元。公司房地产项目在2010-2012年分别贡献每股收益为0.46元、0.36元、0.93元。
给予推荐。我们预计公司2010-2012年营业收入分别为10086万元、22150万元、36550万元;每股收益分别为0.5元、0.77元、1.48元。综合资产价值重估法和PE估值法,我们认为公司的合理价值区间在21.75-25.15元。
综合看,我们认为公司的铁矿石资源价值未被市场充分认知,2011年之后看点在于铁矿石业务,而房地产能提供稳定的投资收益。给予推荐评级,建议积极关注。
鐵礦石:2011年進入收穫期。公司擁有神龍礦業100%股權,探明鐵礦石資源儲量為1.09億噸,平均地質品位30.55%。一期100萬噸/年原礦已經在2010年7月19日實現試投產,我們預計2010年鐵精粉產量約為3萬噸;預計2011、2012年鐵精粉產量分別為22萬噸、30萬噸。
通過比較分析,我們認為創興置業的鐵礦石資源價值被明顯低估。通過資產價值評估,我們得出鐵礦石資產內涵價值14.63元,鐵礦石內涵價值的波動區間為12.59元-19.75元。
房地產獲得穩定投資收益。目前的房地產業務有兩個:一個是公司全資子公司上海夏宮房地產公司,目前還有東方夏威夷的尾盤;另一個是公司參股39.93%的上海振龍房地產公司,主要開發綠洲康城項目,大概5-6年開發完畢。預計綠洲康城2010-2012年分別貢獻投資收益8500萬元,8000萬元,20240萬元。公司房地產項目在2010-2012年分別貢獻每股收益為0.46元、0.36元、0.93元。
給予推薦。我們預計公司2010-2012年營業收入分別為10086萬元、22150萬元、36550萬元;每股收益分別為0.5元、0.77元、1.48元。綜合資產價值重估法和PE估值法,我們認為公司的合理價值區間在21.75-25.15元。
綜合看,我們認為公司的鐵礦石資源價值未被市場充分認知,2011年之後看點在於鐵礦石業務,而房地產能提供穩定的投資收益。給予推薦評級,建議積極關注。
