業績同比大幅增長106.78%,好於預期。2010年1-6月,公司實現營業總收入4.84億元(+43.99%);實現營業利潤2.08億元(+103.32%)、淨利潤2.08億元(+101.46%)、歸屬於上市公司股東的淨利潤1.54億元(+106.78%),摺合每股收益0.10元,好於預期。 受益港口吞吐量上升,裝卸業務增長明顯。公司主要從事煤炭、油品及集裝箱等貨種的裝卸業務,其中煤炭和油品的吞吐量約佔總量的55%。上半年,錦州港實現貨物吞吐量0.29億噸,同比增長24.23%,其中煤炭發運量爲0.10億噸,同比增長20.78%。今年1-5月,我國原油進口量爲0.96億噸,同比增長29.0%。受益港口貨物吞吐量的上升,公司上半年的裝卸業務收入爲4.18億元,同比增長48.0%。 煤炭碼頭工程項目取得突破,奠定億噸大港基礎。公司與中困電力子公司等合作的專業化煤炭碼頭一期工程項目已獲得發改委覈准,作爲未來內蒙古東部煤炭運輸最主要的出海口,碼頭項目的完成將使公司充分受益錦赤鐵路建成所帶來的億噸煤炭吞吐需求量。初步預計公司的煤炭裝卸業務將在2012年取得較大突破。 油品業務穩定增長預期明朗。公司的原油裝卸業務主要來自遼寧西部的兩大石油石化企業錦州石化和錦西煉化,兩公司的煉油能力合計達到1100萬噸。未來隨着中石油在錦州的原有商業儲備基地的投產以及公司新建原油泊位的竣工,公司的油品裝卸量將能夠實現持續的穩定增長。 風險因素:港口貨運景氣度下滑;煤炭碼頭項目推進低於預期等。 股價催化劑:大連港集團進一步整合;煤炭碼頭項目推進超預期等。 盈利預測、估值及投資評級:我們預測公司10/11/12年EPS分別爲0.17/0.21/0.26元,仍維持“持有”評級。