2011年1-6月公司实现营业收入4.61亿元, 同比增长17.37%;归属母公司所有者的净利润2,758万元,同比增长72.84%,EPS为0.19元。上半年资产减值损失为155万元,比上年同期减少了1,827万元,对EPS影响约为0.13元。去年同期资产减值损失较大的原因是公司部分产品更新换代。
毛利率保持稳定。随着公司技改项目的完成,产能扩大的同时,公司的成本控制能力也有所提高。1-6月公司综合毛利率为28.60%,同比上升0.52个百分点;2季度公司综合毛利率为28.75%,同比下降0.03个百分点,环比上升0.25个百分点。
期间费用率同比增加较多。1-6月公司期间费用率为18.52%,同比上升2.36个百分点。其中,管理费用率为7.79%,同比上升1.70个百分点; 2季度公司期间费用率为18.83%,同比上升3.09个百分点,主要是因为管理费用率同比上升4.38个百分点至9.98%。
逆势增收,市场份额扩大明显。公司主导产品为汽车膜片弹簧离合器,主要为一汽解放,长安等商用车生产厂家做配套。一汽集团及其所属企业是公司销售收入主要来源,占比约为44%。上半年,我国汽车产销915.60万辆和932.52万辆,同比增长2.48%和3.35%,公司销售收入逆势增长,远超行业平均水平。一方面是因为公司原有市场份额有所扩大;另一方面,公司上半年新开拓了14家新的主机厂商。
预计下半年随着汽车销量的回升,公司业绩仍有进一步提升的可能。
离合器产能提升项目继续推进。公司目前250万套离合器产能技改项目已经完成在此基础上,公司拟继续实施离合器上能力项目,将离合器的产能提升至360万套,重点提升轿车离合器生产能力,并巩固重型车离合器的竞争优势。
产能提升有助于公司进一步扩大市场份额和增强盈利能力,我们看好公司在离合器市场的竞争优势和发展前景。
盈利预测与评级。预计公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.35元、0.47元,以8月16日收盘价13.16计算,对应的动态市盈率分别为55、37和28倍,考虑产能提升将进一步改善公司盈利能力,维持“增持”的投资评级。
2011年1-6月公司實現營業收入4.61億元, 同比增長17.37%;歸屬母公司所有者的淨利潤2,758萬元,同比增長72.84%,EPS為0.19元。上半年資產減值損失為155萬元,比上年同期減少了1,827萬元,對EPS影響約為0.13元。去年同期資產減值損失較大的原因是公司部分產品更新換代。
毛利率保持穩定。隨着公司技改項目的完成,產能擴大的同時,公司的成本控制能力也有所提高。1-6月公司綜合毛利率為28.60%,同比上升0.52個百分點;2季度公司綜合毛利率為28.75%,同比下降0.03個百分點,環比上升0.25個百分點。
期間費用率同比增加較多。1-6月公司期間費用率為18.52%,同比上升2.36個百分點。其中,管理費用率為7.79%,同比上升1.70個百分點; 2季度公司期間費用率為18.83%,同比上升3.09個百分點,主要是因為管理費用率同比上升4.38個百分點至9.98%。
逆勢增收,市場份額擴大明顯。公司主導產品為汽車膜片彈簧離合器,主要為一汽解放,長安等商用車生產廠家做配套。一汽集團及其所屬企業是公司銷售收入主要來源,佔比約為44%。上半年,我國汽車產銷915.60萬輛和932.52萬輛,同比增長2.48%和3.35%,公司銷售收入逆勢增長,遠超行業平均水平。一方面是因為公司原有市場份額有所擴大;另一方面,公司上半年新開拓了14家新的主機廠商。
預計下半年隨着汽車銷量的回升,公司業績仍有進一步提升的可能。
離合器產能提升項目繼續推進。公司目前250萬套離合器產能技改項目已經完成在此基礎上,公司擬繼續實施離合器上能力項目,將離合器的產能提升至360萬套,重點提升轎車離合器生產能力,並鞏固重型車離合器的競爭優勢。
產能提升有助於公司進一步擴大市場份額和增強盈利能力,我們看好公司在離合器市場的競爭優勢和發展前景。
盈利預測與評級。預計公司2011-2013年的EPS分別為0.25元、0.35元、0.47元,以8月16日收盤價13.16計算,對應的動態市盈率分別為55、37和28倍,考慮產能提升將進一步改善公司盈利能力,維持“增持”的投資評級。
