2009年1-9月,公司实现营业收入1.4亿元,同比增加23.9%,营业利润2710万元,同比增长24.3%,实现归属母公司净利润2309万元,同比增长39.2%,实现每股收益0.28元。其中,三季度实现营业收入5957万元,同比增加74.6%,归属母公司净利润910万元,同比增加287.1%,实现每股收益0.09元。
收入增速加快。三季度营业收入同比大幅增加74.6%,主要是依靠品牌效应,拓展市场带来的产销量增长,以及进入下半年销售旺季所致。
毛利率大幅提升。1-9月份公司毛利率29.1%,同比增加3.2个百分点,其中第三季度毛利率29.5%,同比大幅增加9.9个百分点。我们认为,品牌效应积聚带来的产品结构改善,是毛利率大幅增加的主要原因。
研发支出带来管理费用增加。报告期内,管理费用率同比增加2.5个百分点,尤其是第三季度管理费用率5.9%,同比增加了四个百分点。浙江浪莎内衣公司直接投入的研发支出费用化,是管理费用大幅攀升的最主要原因。
未来看市场拓展情况。报告期内,公司经营状况改善较大,业绩增速加快。未来重点关注市场拓展带来的产销量增长,以及产品结构提升带来的毛利率增加。
盈利预测和评级。我们预计2009、2010年EPS分别为0.36、和0.49元,以10月30日收盘价17.99元计算,对应动态PE分别为50X和37X,维持“中性”评级。
风险提示。(1)大盘波动风险;(2)市场拓展风险。
2009年1-9月,公司實現營業收入1.4億元,同比增加23.9%,營業利潤2710萬元,同比增長24.3%,實現歸屬母公司淨利潤2309萬元,同比增長39.2%,實現每股收益0.28元。其中,三季度實現營業收入5957萬元,同比增加74.6%,歸屬母公司淨利潤910萬元,同比增加287.1%,實現每股收益0.09元。
收入增速加快。三季度營業收入同比大幅增加74.6%,主要是依靠品牌效應,拓展市場帶來的產銷量增長,以及進入下半年銷售旺季所致。
毛利率大幅提升。1-9月份公司毛利率29.1%,同比增加3.2個百分點,其中第三季度毛利率29.5%,同比大幅增加9.9個百分點。我們認為,品牌效應積聚帶來的產品結構改善,是毛利率大幅增加的主要原因。
研發支出帶來管理費用增加。報告期內,管理費用率同比增加2.5個百分點,尤其是第三季度管理費用率5.9%,同比增加了四個百分點。浙江浪莎內衣公司直接投入的研發支出費用化,是管理費用大幅攀升的最主要原因。
未來看市場拓展情況。報告期內,公司經營狀況改善較大,業績增速加快。未來重點關注市場拓展帶來的產銷量增長,以及產品結構提升帶來的毛利率增加。
盈利預測和評級。我們預計2009、2010年EPS分別為0.36、和0.49元,以10月30日收盤價17.99元計算,對應動態PE分別為50X和37X,維持“中性”評級。
風險提示。(1)大盤波動風險;(2)市場拓展風險。
