离合器位于发动机和变速箱之间的飞轮壳内,使发动机与变速箱暂时分离和逐渐接合,以切断或传递发动机向变速器输入的动力。离合器分为机械式、电磁式、流体摩檫式、流体式,公司产品主要是机械式摩檫离合器——膜片弹簧离合器。
公司从英国AP公司引进汽车膜片弹簧离合器产品及制造技术,经过消化吸收和产能扩张,目前已形成年产120万套,120个品种离合器生产能力,公司产品覆盖重、中、客、轻、轿、微、各种汽车及农用运输车。
国内生产离合器的厂家有100家左右,比较大的主要有杭州西湖离合器有限公司、长春一东、上海萨克斯动力总成部件系统有限、桂林福达汽车部件有限公司、三环黄石汽车离合器有限公司等..公司产品主要为一汽集团、长安汽车、东安动力配套,其中中重型载货车离合器是公司的强项,且其盈利情况较好。为轻型车、微型车配套的离合器虽然数量较多,但盈利能力较差。
离合器所需原材料主要是弹簧钢板(50CYVA)、低碳钢板(08AL、08F)、钢带(65Mn)和钢棒(Y15F20)以及铸件、锻件、零件(标准件、石棉等)等外协件。受原材料价格上涨以及主机厂压价,公司产品盈利能力逐年下降。
未来增长较快部分为轿车,而目前国内中高档轿车基本都采用扭矩转换器(湿式离合器)不采用这种机械式离合器,低档轿车离合器大都采用进口或固定厂家。因此未来轿车消费增长对公司业绩帮助不大。
公司有竞争力产品主要集中在中重载货车,这部分销售主要与一汽集团的卡车销量有关,近年来一汽重卡销售情况不佳影响了公司业绩。长安、东安微车用离合器毛利率水平较低,虽然数量较多,但盈利有限。
公司从机加、热处理到冲压以及装配各道工序都有,形成了大而全的格局,不符合专业化分工特点,致使生产零件成本高于外协并且品质不稳定。公司的优势在于热处理和装配形成的经验积累,对于机加和冲压等一些非关键工序完全可以通过外协降低成本。可是公司如果外协部分零件将会使更多的冗员出现。
公司目前人员有一千多人,一半人员足够完成生产需求,人员过剩严重,这对公司发展是一个负担。
在行业竞争日益激烈且原材料价格不断上涨的背景下,面临人员过多和管理效率的有待提高。公司作为年销售收入为3-4个亿的公司,可以想象其盈利情况不会很好。
根据调研的情况,我们预测公司06年净利润为742万元,每股收益为0.05元。07年净利润为844万元,每股收益为0.06元。目前PE远高于行业平均水平,我们给予观望评级。
離合器位於發動機和變速箱之間的飛輪殼內,使發動機與變速箱暫時分離和逐漸接合,以切斷或傳遞發動機向變速器輸入的動力。離合器分為機械式、電磁式、流體摩檫式、流體式,公司產品主要是機械式摩檫離合器——膜片彈簧離合器。
公司從英國AP公司引進汽車膜片彈簧離合器產品及製造技術,經過消化吸收和產能擴張,目前已形成年產120萬套,120個品種離合器生產能力,公司產品覆蓋重、中、客、輕、轎、微、各種汽車及農用運輸車。
國內生產離合器的廠家有100家左右,比較大的主要有杭州西湖離合器有限公司、長春一東、上海薩克斯動力總成部件系統有限、桂林福達汽車部件有限公司、三環黃石汽車離合器有限公司等..公司產品主要為一汽集團、長安汽車、東安動力配套,其中中重型載貨車離合器是公司的強項,且其盈利情況較好。為輕型車、微型車配套的離合器雖然數量較多,但盈利能力較差。
離合器所需原材料主要是彈簧鋼板(50CYVA)、低碳鋼板(08AL、08F)、鋼帶(65Mn)和鋼棒(Y15F20)以及鑄件、鍛件、零件(標準件、石棉等)等外協件。受原材料價格上漲以及主機廠壓價,公司產品盈利能力逐年下降。
未來增長較快部分為轎車,而目前國內中高檔轎車基本都採用扭矩轉換器(濕式離合器)不採用這種機械式離合器,低檔轎車離合器大都採用進口或固定廠家。因此未來轎車消費增長對公司業績幫助不大。
公司有競爭力產品主要集中在中重載貨車,這部分銷售主要與一汽集團的卡車銷量有關,近年來一汽重卡銷售情況不佳影響了公司業績。長安、東安微車用離合器毛利率水平較低,雖然數量較多,但盈利有限。
公司從機加、熱處理到衝壓以及裝配各道工序都有,形成了大而全的格局,不符合專業化分工特點,致使生產零件成本高於外協並且品質不穩定。公司的優勢在於熱處理和裝配形成的經驗積累,對於機加和衝壓等一些非關鍵工序完全可以通過外協降低成本。可是公司如果外協部分零件將會使更多的宂員出現。
公司目前人員有一千多人,一半人員足夠完成生產需求,人員過剩嚴重,這對公司發展是一個負擔。
在行業競爭日益激烈且原材料價格不斷上漲的背景下,面臨人員過多和管理效率的有待提高。公司作為年銷售收入為3-4個億的公司,可以想象其盈利情況不會很好。
根據調研的情況,我們預測公司06年淨利潤為742萬元,每股收益為0.05元。07年淨利潤為844萬元,每股收益為0.06元。目前PE遠高於行業平均水平,我們給予觀望評級。