国内高科技企业领先者。公司坚持“孵化器”的发展模式,经过多年发展,形成了计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、军工、数字电视、节能、安防十多个业务板块,几乎涵盖了当前所有新兴战略产业和热点题材,是具备信息安全、互联网(金融)、智慧城市和节能环保完整产业链的龙头企业。
芯片、轨道交通智能化、安防、节能等业务发展前景好。公司业务众多,既有成熟业务,也有不少前景良好的新兴业务。芯片业务方面,金融、健康等非通信智能卡拓展有实质性进展,2015 年有望突破,特种集中电路市场潜力巨大,公司市场占有率高;国内轨道交通建设快速发展, 公司综合监控软件平台已覆盖了北京、广州等32 条轨道交通线路,打破了国外三大平台软件长期垄断;安防系统方面,公司拥有核心技术,大型集装箱检查系统在全球市场占有率第一,小型安检设备也取得不错战绩,2014 年向26 个国家出口602 台,并且两款产品获得TSA 认证, 具备进入美国市场的条件;LED 行业发展快速,LED 照明业务已形成材料、外延芯片、芯片、封装、光学设计及应用的完整产业链。
高校企业改革利好公司发展。高校企业改革已经迫在眉睫,2014 年相关部门已经批复清华大学、北京大学和上海交通大学综合改革方案,标志着三所大学综合改革进入实施阶段。近期国资委自媒体“国资小新”发布报告涉及高校企业改革的报告,这或许意味着高校企业改革有望提速。同时,公司不仅有多家参股公司即将IPO,而且也可能有子公司在新三板上市。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为292.21 亿元、325.77 亿元和362.22 亿元,同比分别增长12.4%、11.5%和11.2%,归属于上市公司股东的净利润分别为10.75 亿元、13.99 亿元和17.13 亿元,按照最新股本计算,2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.47 元和0.58 元,最新股价对应的PE 分别为74 倍、57 倍和46 倍,首次覆盖,给予“增持” 投资评级。
股价催化剂:高校企业改革、参股公司上市、IPO 新政策、收购兼并新企业。
风险因素:高校企业改革进度严重滞后、参股公司上市不及预期、盈利大幅波动。
國內高科技企業領先者。公司堅持“孵化器”的發展模式,經過多年發展,形成了計算機、數字城市、物聯網、微電子與核心元器件、多媒體、半導體與照明、軍工、數字電視、節能、安防十多個業務板塊,幾乎涵蓋了當前所有新興戰略產業和熱點題材,是具備信息安全、互聯網(金融)、智慧城市和節能環保完整產業鏈的龍頭企業。
芯片、軌道交通智能化、安防、節能等業務發展前景好。公司業務衆多,既有成熟業務,也有不少前景良好的新興業務。芯片業務方面,金融、健康等非通信智能卡拓展有實質性進展,2015 年有望突破,特種集中電路市場潛力巨大,公司市場佔有率高;國內軌道交通建設快速發展, 公司綜合監控軟件平台已覆蓋了北京、廣州等32 條軌道交通線路,打破了國外三大平台軟件長期壟斷;安防系統方面,公司擁有核心技術,大型集裝箱檢查系統在全球市場佔有率第一,小型安檢設備也取得不錯戰績,2014 年向26 個國家出口602 臺,並且兩款產品獲得TSA 認證, 具備進入美國市場的條件;LED 行業發展快速,LED 照明業務已形成材料、外延芯片、芯片、封裝、光學設計及應用的完整產業鏈。
高校企業改革利好公司發展。高校企業改革已經迫在眉睫,2014 年相關部門已經批覆清華大學、北京大學和上海交通大學綜合改革方案,標誌着三所大學綜合改革進入實施階段。近期國資委自媒體“國資小新”發佈報告涉及高校企業改革的報告,這或許意味着高校企業改革有望提速。同時,公司不僅有多家參股公司即將IPO,而且也可能有子公司在新三板上市。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2015-2017 年營業收入分別爲292.21 億元、325.77 億元和362.22 億元,同比分別增長12.4%、11.5%和11.2%,歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲10.75 億元、13.99 億元和17.13 億元,按照最新股本計算,2015-2017 年EPS 分別爲0.36 元、0.47 元和0.58 元,最新股價對應的PE 分別爲74 倍、57 倍和46 倍,首次覆蓋,給予“增持” 投資評級。
股價催化劑:高校企業改革、參股公司上市、IPO 新政策、收購兼併新企業。
風險因素:高校企業改革進度嚴重滯後、參股公司上市不及預期、盈利大幅波動。
