投资要点:
公司是国内精细磷化工行业龙头企业
公司是国内精细磷化工行业龙头企业,产品涉及磷酸、三聚磷酸钠、磷酸氢钙、黄磷、五氧化二磷等多种磷酸产品,是国内精细磷化工生产企业中综合规模最大、品种最多的企业。
非公开发行有利于完善产业链一体化
公司通过非公开发行收购雷打滩水电站,有利于完善公司磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐的一体化产业链。但完善程度有限,收购的权宜电量公占公司黄磷用电量的15%。
公司的资源瓶颈仍然有待释放
公司拥有110万吨磷矿产能,但目前每年仅开采24万吨,仅满足使用量的23.5%,如果110万吨均能投产,将满足100%,未来增长空间大,资源瓶颈有待释放。
投资建议
我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.09、0.21元/股,2月5日收盘价为9.93元,2009年静态PE为110X,2010年动态PE为47X,我们认为在货币紧缩环境下,该估值偏高。
由于公司2010年成长有限,目前股价估值偏高,给予中性的投资评级。但由于公司非公开发行价格为7.89元/股,如果价格在8元左右,我们则认为存在交易性投资机会。
投資要點:
公司是國內精細磷化工行業龍頭企業
公司是國內精細磷化工行業龍頭企業,產品涉及磷酸、三聚磷酸鈉、磷酸氫鈣、黃磷、五氧化二磷等多種磷酸產品,是國內精細磷化工生產企業中綜合規模最大、品種最多的企業。
非公開發行有利於完善產業鏈一體化
公司通過非公開發行收購雷打灘水電站,有利於完善公司磷礦-黃磷-磷酸-磷酸鹽的一體化產業鏈。但完善程度有限,收購的權宜電量公佔公司黃磷用電量的15%。
公司的資源瓶頸仍然有待釋放
公司擁有110萬噸磷礦產能,但目前每年僅開採24萬噸,僅滿足使用量的23.5%,如果110萬噸均能投產,將滿足100%,未來增長空間大,資源瓶頸有待釋放。
投資建議
我們預計公司2009-2011年的EPS分別為0.09、0.21元/股,2月5日收盤價為9.93元,2009年靜態PE為110X,2010年動態PE為47X,我們認為在貨幣緊縮環境下,該估值偏高。
由於公司2010年成長有限,目前股價估值偏高,給予中性的投資評級。但由於公司非公開發行價格為7.89元/股,如果價格在8元左右,我們則認為存在交易性投資機會。
