投资要点
磷矿石、电力的高度自给将为公司业绩持续增长提供条件。澄星股份是国内最大的精细磷化工产品生产企业,目前拥有超过1.3亿吨的磷矿石储量及黄磷生产所配套的电力供给。近期全国范围内电力供应普遍紧张,对高能耗产品实施了限电政策,将导致黄磷生产开工不足,价格也将出现一定的上涨,电力自给率较高的企业盈利能力将得到显著提升。
较高经济附加值的磷化工产品为公司业绩提供稳定增长。公司70万吨磷酸全部达到食品酸的标准,其中12万吨能做电子酸,目前公司磷酸开工率达到80%-90%。另外公司6.5万吨/年磷酸钙盐技改工程也将于近期完工,产品下游产能不断增加,此次新增产能的释放不会对产品价格造成较大影响,公司的盈利能力也将由于规模效应进一步提高。未来公司仍以精细磷化工产品的高精尖为发展方向,利用国际中低端磷化工产能转移的机遇,占领国内相关产品市场。
综合评价及评级调整:
随着国家对于磷矿石资源管理力度的提高,磷矿石价格随之上涨,另外公司磷酸钙盐新增产能的释放也将使盈利能力由于规模效应进一步提升,预计2011年、2012年EPS为0.27元、0.46元。公司磷矿石的可采储量巨大,或将超过目前的勘探储量,相应磷矿石资源资产使得当前股价的安全边际较高,给予“买入”评级。
风险提示:
资源税出台后,中小黄磷企业关停力度不足导致黄磷价格仍然低位运行。
投資要點
磷礦石、電力的高度自給將為公司業績持續增長提供條件。澄星股份是國內最大的精細磷化工產品生產企業,目前擁有超過1.3億噸的磷礦石儲量及黃磷生產所配套的電力供給。近期全國範圍內電力供應普遍緊張,對高能耗產品實施了限電政策,將導致黃磷生產開工不足,價格也將出現一定的上漲,電力自給率較高的企業盈利能力將得到顯著提升。
較高經濟附加值的磷化工產品為公司業績提供穩定增長。公司70萬噸磷酸全部達到食品酸的標準,其中12萬噸能做電子酸,目前公司磷酸開工率達到80%-90%。另外公司6.5萬噸/年磷酸鈣鹽技改工程也將於近期完工,產品下游產能不斷增加,此次新增產能的釋放不會對產品價格造成較大影響,公司的盈利能力也將由於規模效應進一步提高。未來公司仍以精細磷化工產品的高精尖為發展方向,利用國際中低端磷化工產能轉移的機遇,佔領國內相關產品市場。
綜合評價及評級調整:
隨着國家對於磷礦石資源管理力度的提高,磷礦石價格隨之上漲,另外公司磷酸鈣鹽新增產能的釋放也將使盈利能力由於規模效應進一步提升,預計2011年、2012年EPS為0.27元、0.46元。公司磷礦石的可採儲量巨大,或將超過目前的勘探儲量,相應磷礦石資源資產使得當前股價的安全邊際較高,給予“買入”評級。
風險提示:
資源税出臺後,中小黃磷企業關停力度不足導致黃磷價格仍然低位運行。
