公司主要从事黄磷、磷酸和磷酸盐的生产和销售:澄星股份主要从事磷酸、磷酸盐的生产和销售,多年来推进“以磷为主,向高向深,两头延伸”的产业链发展战略,形成了矿、电、磷一体化的成本优势。
拥有黄磷产能15 万吨、磷酸70 万吨以及各类磷酸盐20 万吨,同时自配套有磷矿、煤矿,并配备了15 万千瓦、10.8 万千瓦的火力发电厂和水力发电厂各一座。磷酸为公司收入和盈利的主要来源,14 年上半年占比超过60%。
产能持续扩张,产业配套率提升:公司位于广州钦州的30 万吨特种磷酸已建成、具备生产条件。无锡微电子化学材料项目正稳步建设,为实现资源的高效、循环利用,江阴本部磷酸副产蒸汽发电项目、宣威磷电泥磷制酸与磷渣回收制建材等项目正在有序推进。公司在扩张产能同时不断拓展新业务,加大产业配套率,规模优势和成本优势显著。
公司上游贴近资源、下游紧靠市场,技术实力突出:我国磷资源主要在西南云贵川地区,而精细磷化工产品的消费市场主要在沿海地区和国际市场。公司黄磷生产基地位于云南,而精细磷化工生产基地位于长江三角洲和广西钦州港,交通方便,靠近目标市场,具备产业布局的较好优势。公司是国内精细化程度最高的磷化工企业,已经形成食品级和电子级磷酸、牙膏级磷酸氢钙、多功能磷酸盐等技术含量较高的下游精细磷化工产品系列。其中公司生产的牙膏级磷酸氢钙拥有国际先进水平,是中高档牙膏用摩擦剂,是高露洁的全球供应商。
投资建议:公司主营业务磷酸、磷酸盐等经历过去几年低迷后企稳,公司磷矿、煤矿和电力的自配备具有成本优势,行业处于周期底部,未来有较大向上空间,暂预计公司14-16 年EPS 为0.06、0.13 和0.18 元,给予增持-A 评级。
风险提示:产能过剩风险、环保风险等
公司主要從事黃磷、磷酸和磷酸鹽的生產和銷售:澄星股份主要從事磷酸、磷酸鹽的生產和銷售,多年來推進“以磷爲主,向高向深,兩頭延伸”的產業鏈發展戰略,形成了礦、電、磷一體化的成本優勢。
擁有黃磷產能15 萬噸、磷酸70 萬噸以及各類磷酸鹽20 萬噸,同時自配套有磷礦、煤礦,並配備了15 萬千瓦、10.8 萬千瓦的火力發電廠和水力發電廠各一座。磷酸爲公司收入和盈利的主要來源,14 年上半年佔比超過60%。
產能持續擴張,產業配套率提升:公司位於廣州欽州的30 萬噸特種磷酸已建成、具備生產條件。無錫微電子化學材料項目正穩步建設,爲實現資源的高效、循環利用,江陰本部磷酸副產蒸汽發電項目、宣威磷電泥磷制酸與磷渣回收制建材等項目正在有序推進。公司在擴張產能同時不斷拓展新業務,加大產業配套率,規模優勢和成本優勢顯著。
公司上游貼近資源、下游緊靠市場,技術實力突出:我國磷資源主要在西南雲貴川地區,而精細磷化工產品的消費市場主要在沿海地區和國際市場。公司黃磷生產基地位於雲南,而精細磷化工生產基地位於長江三角洲和廣西欽州港,交通方便,靠近目標市場,具備產業佈局的較好優勢。公司是國內精細化程度最高的磷化工企業,已經形成食品級和電子級磷酸、牙膏級磷酸氫鈣、多功能磷酸鹽等技術含量較高的下游精細磷化工產品系列。其中公司生產的牙膏級磷酸氫鈣擁有國際先進水平,是中高檔牙膏用摩擦劑,是高露潔的全球供應商。
投資建議:公司主營業務磷酸、磷酸鹽等經歷過去幾年低迷後企穩,公司磷礦、煤礦和電力的自配備具有成本優勢,行業處於週期底部,未來有較大向上空間,暫預計公司14-16 年EPS 爲0.06、0.13 和0.18 元,給予增持-A 評級。
風險提示:產能過剩風險、環保風險等
