2010年业绩低于预期:澄星股份公布了2010年年报。全年实现营业收入25.00亿元,同比减少1.80%,利润总额0.73亿元,同比减少10.58%,净利润0.48亿元,同比减少19.18%,合每股收益0.074元,低于我们预期。公司2010年分配预案为按每10股派发现金红利0.1元(含税)。
正面:随着云南矿电磷一体化基地的建成投产,公司拥有了完整的产业链条并具有规模优势。公司通过提高磷矿石自给率和降低黄磷生产成本来提高经济效益水平以及抵御市场波动的能力。
·公司不断加大科技投入,在高附加值精细磷产品上持续改进。
负面:磷化工下游产品同质化严重,竞争激烈,使得公司业绩提升存在较大的压力。
发展趋势:磷化工行业未来集中度不断增加,产品结构向精细化、专用化发展。公司作为具有矿、电、磷完整产业链的磷化工龙头具有较强的核心竞争力和可持续发展能力。
盈利预测和投资建议:
我们预计公司11~12年业绩预测分别为0.20元、0.31元,目前股价对应PE分别为为48.4倍和31.2倍。维持“中性”评级。
风险:
1、劳动力、原材料、土地、燃料动力等生产要素成本大幅上升。
2、市场估值中枢下行。
2010年業績低於預期:澄星股份公佈了2010年年報。全年實現營業收入25.00億元,同比減少1.80%,利潤總額0.73億元,同比減少10.58%,淨利潤0.48億元,同比減少19.18%,合每股收益0.074元,低於我們預期。公司2010年分配預案為按每10股派發現金紅利0.1元(含税)。
正面:隨着雲南礦電磷一體化基地的建成投產,公司擁有了完整的產業鏈條並具有規模優勢。公司通過提高磷礦石自給率和降低黃磷生產成本來提高經濟效益水平以及抵禦市場波動的能力。
·公司不斷加大科技投入,在高附加值精細磷產品上持續改進。
負面:磷化工下游產品同質化嚴重,競爭激烈,使得公司業績提升存在較大的壓力。
發展趨勢:磷化工行業未來集中度不斷增加,產品結構向精細化、專用化發展。公司作為具有礦、電、磷完整產業鏈的磷化工龍頭具有較強的核心競爭力和可持續發展能力。
盈利預測和投資建議:
我們預計公司11~12年業績預測分別為0.20元、0.31元,目前股價對應PE分別為為48.4倍和31.2倍。維持“中性”評級。
風險:
1、勞動力、原材料、土地、燃料動力等生產要素成本大幅上升。
2、市場估值中樞下行。
