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【民生证券】中原高速调研-长期看好,中短期看淡

民生證券 ·  2008/09/26 00:00  · 研報

1、公司目前投資項目較多,長期具有一定發展空間。 中原高速目前的投資項目相對較多,這些項目雖然短期內會給公司的經營帶來一定的壓力,但長期來看會增強公司的未來盈利能力。 路橋建設方面, 鄭石高速已經建成通車,目前雖然不能盈利,但經過一定時期的培育期後最終是可以爲公司增加利潤。 永亳淮高速公路商丘段項目、鄭新黃河大橋項目、鄭漯高速公路改擴建工程項目目前均在建設之中,這些項目建成通車後,經過一定時期的發展都會提升公司的盈利能力。 其他投資方面:公司投資中原信託,在信託業開始景氣的情況下,該項投資有望爲公司帶來理想收益。另外,公司對房地產業的投資也會爲公司帶來收入預期。 2、公司目前價格相當低,繼續大幅下跌的空間不大。 3、2008年業績將有一定幅度的下降。 (1)公司收入增長幅度較慢。 由於公司的主要收入來源—鄭州到駐馬店段高速客流輛已經飽和,收入沒有增加,其他項目又不夠理想,公司2008年收入增長緩慢,但成本增加較多,因此,公司2008年盈利水平下降。 (2)鄭石高速公路處在虧損狀態。 由於鄭石高速公路於去年底開通,利息資本化停止,借款利息直接計入當期財務費用,同時,在建工程轉爲固定資產、無形資產,相應增加項目資產折舊、攤銷費用及相關運營成本,而收入增加需要一個過程,使得該項目當期虧損較大。 (3)107國道收費項目難以盈利。 公司投資107國道收費項目本來是爲了解決鄭漯高速公路改擴建工程項目造成的車流量減少問題,由於擴建項目沒有按期進行,107國道收費項目一致處在虧損狀態,今後也難以改善。 4、安陽至信陽一級公路駐馬店境項目將對公司產生不利影響。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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