公司是一家集研發、設計、生產、銷售及服務於一體的專業化、高品質日用瓷供應商,致力於塑造“松發”的高端日用瓷品牌形象,使產品成爲“品位生活”的承載體。公司主要產品包括日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶。公司的產品研發、設計能力和工藝技術水平處於行業領先水平,在中高檔日用瓷市場、收藏鑑賞市場等認可度較高,同時也爲公司實施“以精品瓷提升品牌形象和產品附加值、通過中高檔日用瓷實現利潤增長和提高產品市場佔有率”的戰略奠定堅實的基礎。 具有較強技術研發和創意設計優勢。公司作爲“廣東省民營科技企業”和“廣東省日用工藝陶瓷標準化技術委員會的委員單位”,已擁有一支高水平研發技術團隊,自主申請獲得境內外專利技術167 項,其中包括3 項發明專利。每年平均開發新產品2,000 件以上,產品具有豐富的文化內涵。在產品的創意設計過程中,公司還引進工業設計、廣告、服裝設計等其他行業的設計人才,將其他行業的設計理念創新性地融合到陶瓷產品的設計中。2003 年起,公司先後與德國Dorfel 設計室、荷蘭Spizes 設計室等合作設計開發產品,並長期聘任世界頂級的陶藝大師作爲公司的設計顧問,其設計的產品收藏價值極高。 工藝領先優勢。2008 年,公司開始實施“連續式低耗能隧道窯爐優化工程”改造項目,通過將傳統間歇式操作的梭式窯爐改造成連續操作的新型持續式輥道窯,並改用高效燒嘴的輻射傳熱技術提高燒製技術、增設換熱裝臵改造窯爐餘熱回收利用系統、採用泡沫剛玉、莫來石氈等新型耐火材料砌築窯體等措施,大幅降低了能耗以及熱能的無效排放,比傳統的梭式窯爐節能30%左右,實現節能減排的效果,並進一步降低生產成本。此外,公司先後成功研製出硅鋯硬質日用瓷、無鉛釉骨質瓷、高強度超薄高溫細瓷、中溫大紅和黃釉料、骨質瓷無光釉及亞光釉等多種新型配方產品。 預計公司15-17年攤薄後EPS爲0.64元、0.74元、0.80元,2012 年至2014 年,受益於整體陶瓷市場的快速發展、公司創意設計能力的提升以及與客戶和營銷渠道的優勢,公司毛利率始終保持穩定的趨勢。此次發行價11.66元,發行市盈率22.86,考慮可比公司估值情況及行業增長空間,給予推薦申購評級。 風險提示:原材料價格波動對公司盈利能力產生負面影響,募投項目風險。