公司產品包括塑機控制系統和伺服節能系統,專注於爲中高端塑料機械製造商提供優質的自動化系統解決方案,已成爲中國主要的塑料機械自動化系統總成供應商,報告期內市場佔有率穩定在45%以上,穩居行業內第一;公司技術儲備充足,並建立了完善的研發創新機制,經過長期的研發投入和積累,行業競爭優勢顯著。 報告期內,公司營收具有一定的波動性,淨利潤總體呈上升趨勢:2011年公司實現營業收入4.00億元,實現歸屬於母公司淨利潤0.71億元,至2014年公司實現營業收入4.57億元,歸屬於母公司淨利潤0.94億元,營業收入年複合增長率達4.54%,歸屬於母公司淨利潤複合增長率爲9.80%。 產品需求有一定的增長空間。隨着下游塑料機械行業和塑料製品加工行業對塑料機械自動化產品的需求量趨於增加,預計到2015年,塑機控制系統的年需求量將超過40萬套,注塑機市場對伺服系統的需求將超過9萬套,未來產品有一定的需求空間。 盈利預測:按發行後股本計算,我們預測公司2015~2017年EPS分別爲0.51、0.59、0.66元,參照可比公司的估值,同時結合公司目前市佔率國內首位、具有向其他行業拓展空間的前景,我們認爲給予公司2015年25-30倍PE較爲合理,公司股價在12.8~15.3元的範圍內建議申購。 風險提示:客戶集中度較高的風險;下游注塑機產業波動導致公司經營業績下滑的風險;市場競爭加劇而引發主要產品毛利率和盈利下降的風險。