先達國際物流 (06123)
買入
基本面：集團核心業務為空運及海運貨運代理，亦有提供倉儲、配送、清關、合約及配套物流服務，業務模式主要透過向航空公司及其他承運人取得貨運艙位，然後向客户提供出口貨運代理服務，並將託運貨物拼箱以特定貨運艙位賺取利潤。集團業務遍及16個國家，在亞洲、荷蘭及北美設立了54個辦事處。面對環球經濟放緩，先達2013年度業績仍維持良好增長，營業額按年增長20%至31.61億港元；股東應佔溢利則增長22.8%至4,644萬元。隨着2011年收購的荷蘭及北美業務，逐步為集團帶來盈利供獻，料可帶動集團收入及純利增速加快。
催化劑：近年網購持續普及，並維持每年超過30%以上的增長，而配送及配套物流服務對電商極其重要，集團正發掘電子商務商機，未來與大型電商及海外品牌的潛在合作，將成為推升股價的催化劑。受惠歐美進口需求有所回升，及國內穩定外貿政策措施的效應開始顯現，內地上月出口數據優於市場預期，市場預期美國第三季經濟續可維持，料有助內地出口增速有所加快。
估值：現價相當於2014年預測市盈率約9.5倍，較同業中外運(00598)同期平均15.0倍的估值折讓36%。隨着內地外貿逐步復甦，加上未來與大型電商及海外品牌的潛在合作，因此我們預期集團與同業的估值差距有機會向上收窄。
技術走勢：股價續守今年7月底至今的短期升軌上，並升抵我們於8月底推介時目標價2.00元，加上股價(18日)以大成交初步突破過去一個月的橫行區頂部阻力，有利股價續試高位，建議趁低吸納。
買入價：2.00元 (股價：2.16元, 上升空間：15.0%) 目標價：2.30元 支持位：1.80元
