麥格理髮表報告指，雖然認為小南國(03666.HK)業務有顯著改善跡象，但利潤率重回正常化的過程較該行預期長。小南國今年上半年盈虧平衡(去年下半年錄得虧損)。內地的同店銷售跌幅，由2013財年的-10%改善至上半年的-1.8%。雖然如此，該行仍預料小南國2014財年調整後將錄得900萬元人民幣虧損，並下調2015/16財年每股盈測53%/34%。目標價由1.8元降至1.35元。評級“跑贏大市”。
麥格理預料，“南小陛”佔營收的比例，將由2014財年的8%升至2016財年的21%，有助提升利潤率。另外，該行指，雖然核心品牌小南國不再是擴充的焦點，但至2016財年將仍佔集團營收的70%，因此恢復其盈利對集團整體盈利尤其關鍵。該行認為，集團仍需進一步削減餐廳開支。該行料小南國2014-16財年營收年均複合增長率為7%。