同店銷售持續改善，中秋數據較為理想：
上半年，公司錄得營業收入7.4億元，同比增長9.6%；淨利潤為57.8萬元，同比下降98.2%。公司一季度同店銷售整體下降4.3%，二季度同比轉正，增長1.1%，7、8月的同店更優於二季度，其中南小館的兩家可比同店增長3.1%。從之前的電話會議交流來看，公司中秋節同店增長較為理想，也高於8月份的同店增長。我們認為，公司小南國品牌同店收入正在改善並且持續，未來將帶動公司整體盈利能力的提高，我們對公司未來的增長保持信心。
轉型，定位大眾消費與商務宴請：
公目前在進行品牌定位的轉型，從原先以“三公消費”為主的政府消費轉移到以商務宴請與大眾消費為主。2014年上半年公司來自宴請方面的收入為6700萬元，未來公司將在穩定商務宴請消費的同時更加重視大眾消費佔比的提高，實現公司的轉型。我們認為，在當今消費者更加註重社交的背景下，公司對於大眾消費與商務宴請的定位具備可行性，目前公司轉型初見成效，商務宴請與大眾消費成為主流消費體。
堅持多品牌策略：
公司將在未來繼續堅持多品牌的策略，旗下新品牌“小小南國”已經開出第一家店，未來主要以二線城市為發展方向。徹思叔叔上半年已經實現利潤並表340萬港元，未來將會以甜點作為發展方向。另外，公司與日式餐飲企業Oreno合作，國內分別推出日式法餐，日式意大利餐以及日式料理。我們認為，公司發展多品牌一直是正確的選擇，因為只有優質品牌的餐飲企業才適合發展多品牌，並且也符合未來消費者多樣化選擇的需求。
維持推薦評級，目標價1.3港元：
我們預測公司2014年和2015年EPS分別為0.02元和0.05元，參考行業估值以及公司未來盈利能力的改善，我們給予公司2015年20倍PE，給予目標價1.30港元，給予強烈推薦評級。