公司简介.
公司专注于大输液产品的研发、生产及销售业务,是国内最早生产塑料瓶大输液、双管双阀非PVC 软袋大输液的企业之一,拥有非PVC 软袋大输液年产能14,000 万袋、塑料瓶大输液年产能9,000 万瓶。
公司非PVC 软袋大输液的产能规模位居国内前列。公司同时兼有国内领先水平的注射穿刺器械业务,正在开展与医院合作建立血液透析中心,采取由医院运营、公司独家提供血液透析用耗材的业务。
盈利预测.
我们预计2015-2017 年归于母公司的净利润将实现年递增22.44%、6.63%和2.94%,相应的稀释后每股收益为0.44 元、0.47 元和0.48 元。
公司估值.
同行业可比上市公司14 年、15 年平均动态市盈率为46.87 倍、20.68 倍,14 年、15 年化学制剂上市公司市盈率行业中值分别为44.20倍、31.91 倍。考虑到公司的业务结构、市场竞争状况、同行业可比公司情况,基于已公布的2014 年业绩和2015、2016 年预测业绩的均值,我们认为给予公司15 年每股收益20 倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为8.02-9.62,相对于2014 年的静态市盈率(发行后摊薄)为22.25-26.70倍。
定价结论.
公司计划每股发行价为7.36 元,对应14、15 年PE 为20.43、16.69。
公司簡介.
公司專注於大輸液產品的研發、生產及銷售業務,是國內最早生產塑料瓶大輸液、雙管雙閥非PVC 軟袋大輸液的企業之一,擁有非PVC 軟袋大輸液年產能14,000 萬袋、塑料瓶大輸液年產能9,000 萬瓶。
公司非PVC 軟袋大輸液的產能規模位居國內前列。公司同時兼有國內領先水平的注射穿刺器械業務,正在開展與醫院合作建立血液透析中心,採取由醫院運營、公司獨家提供血液透析用耗材的業務。
盈利預測.
我們預計2015-2017 年歸於母公司的淨利潤將實現年遞增22.44%、6.63%和2.94%,相應的稀釋後每股收益為0.44 元、0.47 元和0.48 元。
公司估值.
同行業可比上市公司14 年、15 年平均動態市盈率為46.87 倍、20.68 倍,14 年、15 年化學制劑上市公司市盈率行業中值分別為44.20倍、31.91 倍。考慮到公司的業務結構、市場競爭狀況、同行業可比公司情況,基於已公佈的2014 年業績和2015、2016 年預測業績的均值,我們認為給予公司15 年每股收益20 倍市盈率這一估值水平較為合理,以該市盈率為中樞且正負區間為20%的公司合理估值區間為8.02-9.62,相對於2014 年的靜態市盈率(發行後攤薄)為22.25-26.70倍。
定價結論.
公司計劃每股發行價為7.36 元,對應14、15 年PE 為20.43、16.69。
