大和把美联集团(1200.HK)目标价从5.01港元下调至4.70港元,下调了2013-14财年利润预期;但该行维持买入评级。
该行表示,虽然二手楼成交量自10月底以来萎缩了40%-50%,但美联集团看来认为近期大幅收缩业务并不明智。该行称,这背後具有商业逻辑,即市况疲软通常是实力强劲的企业进行并购的良机;更为重要的是,物业代理行业自10月份引入特别印花税之後已经发生变化。
大和预计,一手楼市场将成为美联集团最大的收入来源,从而减轻二手楼收入减少的负面影响。该行认为,美联集团对二手楼市场的依赖程度大为降低,但这一点并未被市场认识到。