德銀髮表報告,指熔盛重工造船業務前景疲弱,其他分部發展進度失望,將其盈利預測下調59-71%,目標價由3.2元大幅削至1.6元,評級由「持有」降至「沽售」。
該行表示,熔盛去年純利僅17億元人民幣(下同),遜於該行預期的28億元和市場預測的24億元,毛利率亦由22.4%跌至20%。
德銀指,熔盛的造船新訂單疲弱,主要由於市場供應過剩、信貸偏緊,內地競爭更為激烈,毛利率持續受壓。
另外,該公司應收帳由2010年的3.28億元大增至去年的36億元,其中1-180天到期款項為24.84億元。熔盛認為無須做出壞帳撥備,但德銀認為必須小心監察有關情況。