滙豐指出,新百貨(00825.HK)同店銷售跌4.3%及銷售收入平穩,符合預期,但是下半年的營運利潤較該行預期低29%,主要因為受較高的營業支出及管理費收入低於預期。不過被較低的税收及更高的財務收入,公司下半年純利僅較預期低24%,而全年純利低於市場預期12%。
該行預期,較高利潤率的管理及顧問費可以成為公司的主要增長動力,其作用大於特許專櫃銷售的同店銷售增長。該行料公司管理及顧問費收益在2015年會倍增,租金收入則上升19%,料明年盈利增長為6%,維持“增持”評級,但將目標價由4.1元降至3.7元。