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摩通:内房首选雅居乐、碧桂园与恒大;评华润置地等至增持

摩根大通 ·  2013/02/04 17:27  · 研報

摩根大通發表報告指,內地樓市仍有政策風險,但一旦樓價升幅超過經濟增長幅度,即逾10%,政策風險將會上升。上市內房企業有充足可售資源,以支持上半年合約銷售增長,屆時市場供需將達平衡;摩通預計上半年新開工量將恢復增長、下半年供應增多,從而有助限制樓價升幅。 報告指,內房股去年漲67%、本月至今升7%,反映內地樓市氣氛佳、現金流風險降低,料中小型發展商籌資成本降將帶來進一步重評動力,該行看好有三線城市業務的企業,因該等城市交投最終將復甦。摩通將內房股2013/14年度每股盈測上調2%及5%,資產淨值預測上調3%,給予目標價基於2013年預測市盈率10.5倍,因籌資成本下降、股本融資風險降低。 該行首選雅居樂(03383-HK)、碧桂園(02007-HK)、恒大 (03333-HK),因將受惠於較低端城市樓市復甦,且估值相對便宜;小型股中看好合景泰富(01813-HK),因長期資本增加、或重新開始購地及重組產品組合。出於估值考慮,建議避開保利(00119-HK)、遠洋地產(03377-HK)、龍湖(00960-HK)。萬科(200002-CN)、華潤置地(01109-HK)、世茂(00813-HK)評級由「中性」上調至「增持」;富力(02777-HK)、方興(00817-HK)、中海外 (00688-HK)評級由「增持」下調至「中性」。 摩通給予各股新舊評級及目標價如下: 股份/原評級/新評級/原目標價/新目標價(元) 雅居樂(03383-HK)/增持/增持/12.4/14 碧桂園(02007-HK)/增持/增持/4.6/4.8 恒大地產(03333-HK)/增持/增持/4.25/5.3 保利置業(00119-HK)/中性/中性/5/6.5 龍湖地產(00960-HK)/中性/中性/12.1/14.4 遠洋地產(03377-HK)/減持/減持/3.4/5.25 中海外(00688-HK)/增持/中性/23.5/26 方興地產(00817-HK)/增持/中性/3.1/3.1 富力地產(02777-HK)/增持/中性/13.7/15.3 華潤置地(01109-HK)/中性/增持/20/27 萬科(200002-CN)/中性/增持/11.2/15.5 合景泰富(01813-HK)/增持/增持/6.2/7.2 世茂房地產(00813-HK)/中性/增持/15.4/19 瑞安房地產(00272-HK)/增持/增持/4.2/4.2

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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