摩根大通發表報告指，瑞安房地產(00272-HK)去年業績遜預期，財務槓桿高、經營成本增，相信供股是爲調整資產負債表，並支持現有項目的建設進度，但令賬面值及資產淨值攤薄16-19%。該行將其評級由「增持」降至「中性」，目標價由4.2元削減35%至2.75元。
報告指，去年瑞房核心盈利按年跌89%至1.42億元人民幣(下同)，較該行預測低80%。儘管利息開支高、缺少交付項目，已爲市場所預期，但經營及現設開支高於預期，摩通將其今年底資產淨值預測下調44%。
瑞房宣佈三供一，集資36-41億港元，供股價1.84元，較今年12月預測資產淨值折讓70%、對應2012年市賬率0.35倍，摩通認爲接近清算價格，而主要股東已承諾參與供股。
