下表载列公司于所示期间按产品划分的毛收入明细，以及毛收入与净收入的对账：LiveReport獲悉，成立源於2015年的億騰醫藥集團有限公司（Edding Group Company Limited）（以下簡稱“億騰醫藥”）於2023年6月23日在港交所二次遞交上市申請，擬香港主板上市，首次遞表於2020年9月23日，本次遞表屬於遞表失效兩年後二次遞表。獨家保薦人爲摩根士丹利。
公司是一家全面整合的生物製藥公司，致力於爲中國醫療服務欠缺的治療領域內的患者提供有前景的治療方法。公司於2001年開始開展業務，通過與多家全球跨國醫藥公司及生物科技公司合作在中國分銷其產品。通過與跨國公司及生物科技公司的多年合作，公司已形成完整的價值鏈能力，爲將來發展成爲一家綜合性的生物製藥公司奠定了基礎。憑藉對中國市場的深入瞭解以及跨國公司合作伙伴及全球生物科技公司對公司價值鏈能力的認可，公司已成功收購了一系列低風險的藥物資產組合的全部產品權，旨在滿足中國龐大的醫療需求，並已發展成爲負責整個生命週期藥品質量的上市許可持有人（「上市許可持有人」）。
公司的產品組合包括在中國具有清晰可見的近期市場潛力的商業化及創新管線新藥資產。公司目前的產品組合專注於抗感染、CVD及呼吸系統治療領域中的原研藥，在兒科護理方面具有協同價值。下文載列公司的核心商業化及管線新藥資產組合：
下表載列公司於所示期間按產品劃分的毛收入明細，以及毛收入與淨收入的對賬：
投資亮點
•業務發展及資產選擇。公司已形成一套系統的業務發展體系，使公司能夠戰略性地選擇具有成功往績記錄的治療領域及資產；
•藥物開發及商業化。公司是全球跨國醫藥公司及生物科技公司的理想入門合作伙伴。公司利用專注於中國的藥物開發能力和全球標準的管理和運營體系，通過快速、高質量的藥物開發爲公司的合作伙伴創造價值；
•先進生產及全球供應鏈。憑藉逾20年的經驗，公司依靠自身的技術和專業知識建立了一個生產平臺，以生產質量無與倫比的藥物，形成相對於公司競爭對手的關鍵競爭優勢；
•學術導向的營銷。憑藉創新和品牌藥物組合，公司執行以學術推廣爲重點的整體產品和品牌推廣戰略，公司相信這對建立品牌意識和公司的聲譽有長期的好處。
公司資料：
官網：http://www.eddingpharm.com
總部地址：中國上海市靜安區萬榮路700號大寧中心廣場A3棟122-129單元香港地址：香港九龍海港城港威大廈六座33樓3306室
財務分析
截至2022年12月31日止3個年度：
收入分別約爲人民幣17.68億元、20.73億元、20.74億元，年複合增長率爲8.31%；
毛利分別約爲人民幣10.63億元、12.78億元、13.68億元，年複合增長率爲13.44%；
淨利潤分別約爲人民幣0.87億元、1.57億元、3.06億元，年複合增長率爲87.71%；
毛利率分別約爲60.15%、61.64%、65.99%；
淨利率分別約爲4.92%、7.57%、14.77%。
公司2022年收入增長乏力，但毛利及淨利增長不錯，整體收入規模雖沒得到有效增長，但在利潤留存方面有所提升。
行業前景
原研抗菌藥近年來在中國維持穩定的增長勢頭，主要得益於其安全及療效驗證獲得了醫療專業人員及患者的信任。中國原研抗菌藥的市場規模以5.0%的複合年增長率自2017年的人民幣194億元迅速增至2022年的人民幣248億元，預計自2022年以7.0%的複合年增長率進一步增至2026年的人民幣326億元，再自2026年以3.5%的複合年增長率增加至2030年的人民幣374億元。2019年至2022年中國的原研抗菌藥市場規模出現暫時性波動，主要是由於醫院流量不穩定所致。在防止抗菌藥濫用及誤用政策的引導下，高質量原研藥顯現出進一步獲取巨大市場份額的潛力。
由於住院而確診MRSA感染上升，中國的抗MRSA藥物市場以1.0%的複合年增長率自2017年的人民幣36億元增至2022年的人民幣38億元，並預計以17.9%的複合年增長率由2022年增至2026年的人民幣73億元，自2026年進一步以6.9%的複合年增長率增加至2030年的人民幣95億元。
中國兒科抗菌藥市場規模以2.9%的複合年增長率自2017年的人民幣38億元增至2022年的人民幣43億元，並預計自2022年以9.6%的複合年增長率進一步增至2026年的人民幣63億元，自2026年以7.8%的複合年增長率增加至2030年的人民幣85億元。受到藥品集中採購計劃擴大的影響，兒科抗菌藥市場規模從2019年的人民幣42億元下降至2020年的人民幣28億元，然後於2021年反彈至人民幣42億元。未來中國兒科抗菌藥市場的增長主要受兒科新藥上市推動。
行業地位
ICS是迄今爲止用於治療哮喘的最有效的控制劑，也是少數能夠有效抑制哮喘氣道特徵性炎症的藥物類型之一。按2022年銷售收入計算，ICS相關吸入劑在中國呼吸道吸入劑市場上佔據50%以上的市場份額。ICS霧化劑市場是中國ICS相關吸入劑市場的主要分部。除億瑞平以外，目前在中國上市的ICS霧化劑僅有布地奈德霧化劑及倍氯米松霧化劑兩種。億瑞平、布地奈德和倍氯米松是三個主要產品。
布地奈德霧化劑的原研版本於2022年的銷售收入爲人民幣28億元。倍氯米松霧化劑的原研版本於2013年在中國推出。下表說明中國ICS相關吸入劑的市場銷售產品和正在進行臨床試驗的候選產品狀況。
同行業公司IPO對比
本次選取的同行業對比公司爲：盟科藥業(8.200, -0.14, -1.68%)(688373.SH)及復星醫藥(30.780, 0.12, 0.39%)（02196.HK）
盟科藥業是一家以治療感染性疾病爲核心，擁有全球自主知識產權和國際競爭力的創新藥企業，致力於發現、開發和商業化未滿足臨床需求的創新藥物。公司首個商業化產品康替唑胺片是公司自主設計和開發的新一代惡唑烷酮類抗菌藥，可用於治療多重耐藥革蘭陽性菌引起的感染。
復星醫藥直接運營的業務包括製藥、醫療器械、醫學診斷、醫療健康服務，並通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。截至最新報告期，復星醫藥抗感染核心產品(收入比例19.53%)、抗腫瘤及免疫調節核心產品(收入比例12.56%)、代謝及消化系統核心產品(收入比例6.56%)、心血管系統核心產品(收入比例4.81%)、原料藥和中間體核心產品(收入比例2.84%)、中樞神經系統核心產品(收入比例2.28%)
主要股東
截至最後可行日期，倪先生通過Suremoment Investments、Chinapharm Holding、顯智及Chinapharm Group合共控制本公司約45.19%的投票權。由於(i)Suremoment Investments及Chinapharm Holding由倪先生全資擁有，及(ii)倪先生爲顯智及Chinapharm Group的唯一董事，因此倪先生、Suremoment Investments、Chinapharm Holding、顯智及Chinapharm Group將繼續作爲公司的控股股東。
管理層情況
倪昕先生，52歲，爲公司的創辦人、主席、執行董事兼首席執行官，擁有逾20年醫藥行業經驗。彼於2020年6月22日獲委任爲董事，其後於2020年8月27日調任爲執行董事。倪先生於2001年9月成立本集團，主要負責監督本集團戰略發展、整體營運及管理以及主要決策工作。截至最後可行日期，倪先生亦於本集團各附屬公司擔任董事職務。倪先生於1994年7月在鎮江醫學院（後與江蘇大學合併）取得醫學學士學位，並於2006年9月在中歐國際工商學院取得工商管理碩士學位。彼於2017年10月獲蘇州工業園區選爲科技領軍人才。
翟婧女士，40歲，於2022年9月15日獲委任爲董事，其後於2023年6月2日調任爲執行董事。彼於2015年11月加入本集團，擔任業務發展高級經理，其後於2020年1月晉升爲本集團業務發展總監，並於2020年8月晉升爲本集團業務發展高級總監。翟女士自2022年1月起擔任本公司業務發展副總裁。彼主要負責業務發展、管理產品許可與收購及戰略合作。加入本集團前，彼於2007年8月至2008年8月擔任和睦家醫院(United FamilyHospital)的臨床藥劑師，於2008年8月至2014年6月擔任IQVIA Inc.（前稱IMS Health）的顧問，並於2014年6月至2015年11月擔任費森尤斯卡比（中國）的業務發展經理。翟女士分別於2005年7月及2007年7月獲得北京大學的理學學士學位及碩士學位。
Wang David Guowei博士，61歲，爲非執行董事，主要負責就本集團的企業及業務策略提供指引及建議。彼於2020年7月31日獲委任爲董事，其後於2020年8月27日調任爲非執行董事。Wang博士擁有逾16年的藥業經驗。2006年4月至2011年7月，Wang博士擔任中經合集團的董事總經理。彼自2011年8月起就職於OrbiMed Advisors LLC（專注醫療行業的投資基金），擔任亞洲區合夥人及高級董事總經理。
上市前融資
中介團隊
據LiveReport大數據統計，億騰醫藥中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計4家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。
保薦人承銷歷史業績
摩根士丹利近期保薦的首日破發率爲34.45%
輿情分析
目前通過天眼查網站查詢到億騰醫藥（中國）有限公司，發現具有如下風險提示：
30個自身風險；多爲起訴他人的或公司的開庭公告及被起訴等信息；
58個周邊風險中，關聯公司被起訴公告及立案信息；
10個歷史風險；主要公司的部分股權處於出質狀態及1次行政處罰；
26個預警提示中，主要爲人員變更及註冊地址變更等。
整體來看，一家2001年就開始經營的公司，法律訴訟方面相對比較少，且網上並存在大規模的負面輿情。
近期港股IPO市場情況
據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值爲98.16億，最大市值爲珍酒李渡，最小市值爲怡俊集團控股；平均發行PE爲20.69倍，PE處於中上位水平；平均申購人數爲5298，平均認購倍數爲6.64；平均基石佔比爲45.97%，近期比例略微回升；
近期港股新股市場表現較差，近10只新股暗盤平均下跌5.49%，首日平均下跌12.15%。中寶新材、北森控股、珍酒李渡及綠竹生物-B等均大跌，由遠東宏信分拆而出的宏信建發亦未能倖免，易點雲及科笛-B首日一般，但後市表現可圈可點。
