评论公司動態
公司近況
6 月12 日-6 月13 日，公司高管以集中競價交易方式增持公司股份。6 月19 日，公司召開投資者交流活動，管理層介紹了紹興黃酒文化和公司近況，並和投資人進行交流。
評論
公司通過高端化、全國化、年輕化的路徑提升產品ASP並拓展銷量。高端化：在穩固以金5 年爲重點產品的25 元左右價盤的口糧酒保持好品質基礎上，公司持續推進高端化。2022 年，青玉已成爲公司高檔第一大單品，體量達到2 萬箱，2023 年目標爲4 萬箱。公司預計2023 年高端銷量將實現雙位數以上增長（終端價100 元以上，年份10 年以上）。年輕化：公司以女兒紅產品爲抓手，通過提升產品顏值、開拓新口味以及創新營銷方式（推出龍山酒家、體驗館等）拓展新羣體。根據抖音直播數據，2023 年公司消費者畫像中25-45 歲人羣佔比60%。全國化：公司在江浙滬以外銷量2018-22 年佔比分別爲23.98%/30.24%/31.77/34.67%/36.94%，全國化進程領先於行業。
基於公司發展的良好態勢和對未來發展的充足信心，公司高管增持股份。
近年來，黃酒行業整體表現低迷，公司作爲黃酒龍頭，希望通過高管帶頭增持股份的方式增強黃酒自信，引領行業發展，提振市場信心。
長期看，行業高端化趨勢確定，公司發展整體向好。公司一季度營收下滑，主因會計口徑調整（銷售返利口徑調整），且去年同期產品進行提價導致經銷商打款提貨進度提前。綜合考慮上述因素後，公司業績已恢復至疫情前水平。向前看，公司雖然面臨消費力承壓、行業陷入行業規模下滑與消費者認知不足的下行螺旋等實際問題，但公司高端化信心堅定且操作聚焦、行業共識已形成（會稽山推出蘭亭集序，塔牌推出本酒等），產業支持政策或在推進中，整體向好趨勢明確。
盈利預測與估值
我們維持公司2023-24 年盈利預測2.30/3.02 億元，維持目標價10.4 元，對應2023/24 年41.2/31.3x P/E，當前股價對應2023/24 年42.6/32.4xP/E，有-3.3%的空間，維持中性評級。
風險
其他酒種搶佔黃酒市場份額；高端競爭加劇；食品安全。
