投資要點
本週五（6 月9 日）有一家創業板上市公司“美碩科技”詢價。
美碩科技（301295）：公司深耕繼電器類控制件及其衍生執行件十五年，主要產品包括通用繼電器、汽車繼電器、流體電磁閥和磁保持繼電器。公司2020-2022 年分別實現營業收入4.63 億元/5.77 億元/5.37 億元， YOY 依次爲17.35%/24.77%/-6.97%,三年營業收入的年複合增速10.85%；實現歸母淨利潤0.67億元/0.67 億元/0.66 億元，YOY 依次爲12.13%/-0.36%/-1.79%，三年歸母淨利潤的年複合增速3.14%。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入1.18 億元，同比下降6.52%；實現歸母淨利潤0.12 億元，同比下降21.18%。根據初步預測，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤0.31 億元至0.35 億元，較上年同期變動3.13%至16.69%。
投資亮點：1、公司已與美的建立起深度粘性，對其在繼電器領域的供應份額常年超40%；以家電作爲基本盤，公司在家電類通用繼電器的市場份額位列浙江省2019-2020 年的第一。公司憑藉技術研發積累進入到了包括美的、TCL、奧克斯、格蘭仕、海爾等在內的下游龍頭家電廠商供應商體系，在國內企業多提供中低端供應的背景下，公司產品已在中高端市場佔據一席之地，與美的、奧克斯、TCL 等建立深度粘性，公司的繼電器產品針對美的供應份額常年維持在較高水平，2020-2022 年分別爲46.36%、43.00%、43.80%。同時，公司具備客戶的二次開發能力，通過通用繼電器等常規產品進入美的、松下等供應商體系後，利用現有資源開發新了可用於淨水器、智能衛浴、洗碗機、洗衣機等家電廚衛領域的流體電磁閥產品目前已進入試樣階段。綜合來看，銷售額口徑下，在家電類通用繼電器的市場份額位列浙江省2019-2020年的第一。2、公司積極拓展產品線至智能電錶等領域。公司基於較強的自動化設備設計生產能力，在與繼電器底層製造邏輯相通的流體電磁閥領域迅速構建產線並完成標準指標調試，短期內實現量產，產品可應用於淨水器、智能衛浴、洗碗機等家電廚衛領域。此外，公司積極把握智能化、數字化趨勢，開發出動作時間短、吸合回跳小的磁保持繼電器，在滿足動作時間要求的同時大幅提升了產品的一致性、穩定性和使用壽命，該繼電器是對智能電錶不可或缺的重要電子元件之一。公司的磁保持繼電器放量迅速，營收貢獻從2020 年的24.67 萬元提升到2022 年的2981.50 萬元。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取宏發股份、三友聯衆、航天電器爲美碩科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規模爲65.35 億元，可比PE-TTM（算術平均）爲36.24X，銷售毛利率爲28.04%；相較而言，公司營收規模和毛利率水平均低於行業平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。