格隆汇6月1日丨中银证券研报指出，天山股份(000877.SZ)重组完成后，成为中国建材旗下的基础材料整合平台，股权结构理顺，内部治理改善。骨料业务加速布局，在供需错配的大背景下高毛利与高增长有望持续。水泥业务当前处于周期底部，短周期修复或快于预期，长周期有望受城镇化率的提升影响，仍有增长空间。首次覆盖，给予增持评级。预计2023-2025年公司实现营收1378.5、1401.9、1408.4亿元，以及59.9、73.1、95.4亿元归母净利，对应市盈率分别11.7、9.6、7.4倍。