投资亮点：1、公司背靠山东广播电视台，成为山东地区IPTV 集成播控业务的独家运营商。IPTV 行业实行两级集成播控平台架构，由中央电视台负责IPTV 集成播控总平台，由省级电视台负责IPTV 集成播控分平台；公司实际控制人为山东广播电视台，借助该平台，公司也相应成为经授权的山东地区IPTV 集成播控相关经营业务的独家运营商，在山东地区具有唯一性。截至2022 年末，公司IPTV 业务用户数为1649.73 万户，在山东省的渗透率为44.97%，低于74.65%的全国平均渗透率水平，仍具有较大的可拓展空间。此外，公司进一步丰富现有的IPTV 业务内容，陆续推出诸如电子商务、在线教育、在线医疗等多元化的增值服务，有望推动IPTV 业务收入的稳步增长。2、公司积极开展“移动媒体平台服务”等其他业务，有利于突破用户地域限制，利好公司丰富收入结构。除IPTV 集成播控服务经营资质外，公司还拥有不受用户地域限制的移动媒体平台服务业务、互联网内容服务及运营服务等资质。投資要點
下週一（6 月5 日）有一家創業板上市公司“海看股份”詢價。
海看股份（301262）：公司主營業務包括IPTV 業務和移動媒體平臺服務業務；其中，IPTV 業務主要通過電信運營商虛擬專網傳輸，向電視終端家庭用戶提供多種視聽節目服務，具備直播、點播、時移、回看、智能推薦等多種功能。公司2020-2022年分別實現營業收入9.35 億元/9.73 億元/10.21 億元， YOY 依次爲8.48%/4.03%/4.92%,三年營業收入的年複合增速5.79%；實現歸母淨利潤3.88 億元/4.40 億元/4.14 億元，YOY 依次爲7.12%/13.30%/-5.87%，三年歸母淨利潤的年複合增速4.54%。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入2.42 億元，同比下降4.07%；實現歸母淨利潤1.07 億元，同比增長6.10%。根據初步預測，2023 年1-6 月公司預計實現歸母淨利潤20,000 萬元至24,000 萬元，較上年同期變動-3.47%至15.84%。
投資亮點：1、公司背靠山東廣播電視臺，成爲山東地區IPTV 集成播控業務的獨家運營商。IPTV 行業實行兩級集成播控平臺架構，由中央電視臺負責IPTV 集成播控總平臺，由省級電視臺負責IPTV 集成播控分平臺；公司實際控制人爲山東廣播電視臺，藉助該平臺，公司也相應成爲經授權的山東地區IPTV 集成播控相關經營業務的獨家運營商，在山東地區具有唯一性。截至2022 年末，公司IPTV 業務用戶數爲1649.73 萬戶，在山東省的滲透率爲44.97%，低於74.65%的全國平均滲透率水平，仍具有較大的可拓展空間。此外，公司進一步豐富現有的IPTV 業務內容，陸續推出諸如電子商務、在線教育、在線醫療等多元化的增值服務，有望推動IPTV 業務收入的穩步增長。2、公司積極開展“移動媒體平臺服務”等其他業務，有利於突破用戶地域限制，利好公司豐富收入結構。除IPTV 集成播控服務經營資質外，公司還擁有不受用戶地域限制的移動媒體平臺服務業務、互聯網內容服務及運營服務等資質。
移動媒體平臺服務主要系通過自主研發的“輕快雲”平臺向客戶提供服務端口，報告期內已爲菏澤市廣播電視臺、南寧廣播電視臺等客戶提供軟件開發和平臺搭建工作；內容服務方面，公司與下游諸如手機視頻、短視頻、網絡電視等新媒體運營方合作，通過向其提供版權內容進行收益分成，報告期間已向咪咕視訊等多家企業提供無線增值內容；運營服務則主要對客戶直播流信號源進行運營支持、確保直播信號的穩定性，或是構建內容定製化專區服務。截至2022 年末，來自上述拓展領域的銷售收入已超過4000 萬元，公司收入結構進一步豐富。
同行業上市公司對比：根據主營業務的相似性，選取東方明珠、芒果超媒、新媒股份等取得廣電總局頒發的IPTV 分平臺集成播控資質的廣播電視播出機構爲海看股份的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022 年可比公司的平均收入規模爲72.79 億元，可比PE-TTM（剔除因利潤波動造成市盈率異常的東方明珠/算數平均）爲21.65X，銷售毛利率爲39.09%；相較而言，公司營收規模未及同業均值，但毛利率水平處於同業的中高位區間。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
