积极拓展产品线，锂电池保护板模组检测贡献收入增量。公司主力产品为嵌入式智能仪器模块。2022 年，公司嵌入式智能仪器模块产品实现销售收入2.07 亿元，同比增长17.39%，销售占比85.5%。2022年，3C 行业景气度整体有所下行，因此公司PCBA 检测业务有所下降。嵌入式智能儀 器模塊龍頭，深耕測試測量市場。思林傑是一家專注於測試測量技術與解決方案提供商，覆蓋研發、驗證、生產全過程的測試測量模塊化儀器與綜合測試儀，涵蓋基於FPGA 的控制器、信號處理與算法加速器以及高精密、高速射頻信號測試測量等技術。公司成立於2005 年，目前已與多家世界一流的科技公司的達成深度合作併成爲其自動化測試測量儀器供應商。
模塊化儀器大勢所趨，應用場景不斷打開。隨着半導體、通信技術的不斷髮展以及客戶測量需求的多元化，模塊化儀器在上世紀90 年底逐漸得到更多應用，並在部分應用領域對臺式測量儀器形成替代。
目前，部分重點客戶積極推進在各個檢測環節的模塊化方案。公司作爲模塊化儀器的國內先行者，有望充分受益於行業的成長趨勢。
積極拓展產品線，鋰電池保護板模組檢測貢獻收入增量。公司主力產品爲嵌入式智能儀器模塊。2022 年，公司嵌入式智能儀器模塊產品實現銷售收入2.07 億元，同比增長17.39%，銷售佔比85.5%。2022年，3C 行業景氣度整體有所下行，因此公司PCBA 檢測業務有所下降。
期間公司積極拓展自身產品線，在鋰電池保護板模組檢測領域實現了業務突破，對公司整體收入起到正向拉動作用。
一季度收入降幅較大，費用增加導致虧損。公司2023Q1 歸母淨利潤率以及扣非歸母淨利潤率爲同比轉負；期間費用率爲87.45%，同比+47.11pct。公司整體利潤指標有所下滑，主要系公司新增人員招聘和設備採購導致費用加大，因此一季度出現虧損。
3C 行業景氣度將觸底，MR 新品有望拉動公司業績。公司在產品種類上不斷拓展突破，除原先擅長的PCBA 檢測領域以外，目前在其他品類的模組模塊化檢測上亦取得突破，目前電池保護板模組模塊化檢測已經率先放量，未來其他模組亦有望取得突破。此外，重要客戶MR 新品發佈在即，公司有望延續多年的合作關係，獲取相應的模塊化檢測訂單，對公司業績起到拉到作用。
盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025 年公司營業收入分別爲2.90/3.67/4.78 億元，同比+19.55%/26.68%/30.38%;歸母淨利潤分別爲0.67/0.88/1.18 億元，同比+23.56%/31.82%/34.58%；EPS 分別爲1.00/1.32/1.78 元，對應PE 爲35/27/20 倍。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示：新產品和技術開發風險；宏觀經濟波動風險；原材料價格波動風險