Q4 盈利-63%：永達1 月17 日盤後發盈警。公司表示， 22 財年的盈利預計將下降不超過43%，這意味着其4Q22 盈利不低於2.54 億元人民幣（同比-63%，環比-48%）。公司將此歸因於嚴格的疫情封鎖和新車銷售利潤率的下降。
令市場感到意外：由於上海在第四季度（與第二季度相比）沒有封鎖，但盈利並未反映出差異（第二季度爲2.14 億元人民幣，第四季度爲2.54 億元人民幣）。近期多個新能源汽車品牌（特斯拉、小鵬等）降價換取市場份額，我們擔心豪華品牌主機廠能否提高返利以保護經銷商的利潤。
建議：我們已將2023 財年盈利預測下調34%，以反映最新趨勢和利潤率前景。我們維持長倉評級，但根據8 倍FY23EP/E 下調目標價至7.35 港元。
催化劑：1）整車廠返利提高；2）門店網絡調整