share_log

科拓生物(300858)研发实力强势驱动 国产益生菌扬帆起航

科拓生物(300858)研發實力強勢驅動 國產益生菌揚帆起航

財通證券 ·  2023/05/25 06:32  · 研報

益生菌行業厚雪長坡,國產替代邏輯清晰:我國益生菌行業快速發展,下游消費涵蓋多種領域,2013 年-2020 年我國益生菌市場規模CAGR爲19.59%。益生菌上游原料行業寡頭壟斷,海外品牌掌握多數專利菌種。由於地區、飲食習慣的差異,適合國人腸道微生物結構的益生菌在國內受到歡迎,國內益生菌公司持續加碼研發,核心菌株展現國產替代趨勢。

公司強研發能力構築技術壁壘,復配業務爲基搶佔益生菌賽道:公司主營復配添加劑業務,基本盤長期穩定。2017 年起積極佈局切入益生菌領域,業務快速擴張,有望成爲第二增長線。公司研發團隊由知名專家牽頭打造,技術積累雄厚,擁有亞洲最大乳酸菌菌種資源庫。下游客戶資源豐富,涵蓋乳製品、醫藥等領域,包括蒙牛、聖牧高科、葵花葯業、雲南白藥等。需求高企下公司產能飽和,2022 年公司擬發佈定增並投入6.2 億元擴充產能,業績有望擺脫產能桎梏獲得釋放。

投資建議:益生菌行業快速發展,國產替代趨勢凸顯,公司作爲國產益生菌企業有望受益。我們預計公司2023 年-2025 年實現歸母淨利潤1.50/2.26/2.98 億元,2023 年5 月24 日收盤價對應PE 爲31x/21x/16x。

首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示:消費修復不及預期風險;客戶集中風險;下游市場波動風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論

    聲明

    本頁的譯文內容由軟件翻譯。富途將竭力但卻不能保證翻譯內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。