事件：公司2022 年實現營收12.80 億元，同比增長57.92%；實現歸母淨利潤0.09 億元，同比減少88.24%。2022 年四季度，公司實現營收3.92 億元，同比增長64.56%，實現歸母淨利潤0.23 億元，同比增長738.88%。公司2023 年一季度實現營收1.57 億元，同比增長26.77%；實現歸母淨利潤-0.33 億元，同比虧損幅度略有擴大。
點評：
鋰電設備結構變化引起毛利率下降，充電樁及儲能業務增速較快。分業務來看，2022 年鋰電池設備營收10.19 億元，同比+58.40%，毛利率25.02%，同比下降16.56pct，主要系產品結構變化，高毛利的3C 消費電子鋰電池設備佔比下降，低毛利的化成分容設備佔比提升；測試服務營收0.96 億元，同比-17.34%，該部分業務主要與大客戶研發投入及產品研發進度相關；其他業務實現營收1.62億元，同比+249.27%，主要系公司充電樁及儲能業務放量。
定增募集資金，發力充電樁、儲能。公司發佈定增預案，擬募集資金不超過12億元，用於星雲儲能系統及電池關鍵部件製造和檢測中心項目、補充流動資金。
該項目建設地點位於寧德市，目的爲進一步擴大工商業儲能PCS、電網側儲能PCS、直流快充樁及直流模塊、高壓控制盒（S-BOX）以及鋰電池檢測服務的業務規模。2022 年，公司產品先後獲得“2022 年度中國儲能產業最佳PCS 供應商”、“中國十大充電設施創新企業”等榮譽稱號，說明公司以多年累積的鋰電池測試技術、大功率電力電子測控技術爲基礎，開發儲能變流器（PCS）、充電樁等系列產品，已取得一定成績。
根據公司關於2023 年度日常關聯交易預計的公告，2023 年公司向福建時代星雲、星雲智慧（福建）銷售儲能變流器、充電樁等產品的預計金額分別爲4 億元、4500 萬元。公司與時代星雲、星雲智慧合作，構建生態圈，隨着項目持續推進，有望給公司帶來業績增長。
盈利預測、估值與評級：公司以鋰電檢測設備爲基礎，佈局充電樁、儲能領域。
由於公司處於轉型期，新業務開拓費用較高，我們預計公司2023-25 年營收爲21.38/32.00/45.55 億元（上調1.34%/上調4.53%/新增預測），淨利潤爲1.50/2.71/4.23 億元（下調44.4%/下調34.4%/新增預測），當前股價對應2023年PE 爲33 倍，考慮到公司處於業務結構變化的關鍵期，新業務開展順利，維持“買入”評級。
風險提示：新業務進展不及預期；新業務推廣費用過高導致利潤釋放不及預期。