事件描述
公司披露一季報：2023Q1公司實現營業收入35.1億元，同比增長1.94%，實現歸屬淨利潤1154萬，同比增長425%，實現歸屬扣非淨利潤944萬元，同比增長249%。
事件評論
單一季度，公司自去年二季度以來首次實現單季度歸母淨盈利，主要來自於穩定的毛利率和費用端精細化管理。2023Q1公司營業收入 35.1 億元，同比增長 1.94%，降速環比小幅提升，毛利率整體持平，銷售費用率同比提升 0.1 個百分點，一季度毛銷差保持穩定，預計公司價格策略及營銷推廣力度相對穩定，管理費用率同比提升0.04個百分點，研發費用率同比下降0.05個百分點，財務費用率同比下降0.33個百分點，綜合來看，公司2023Q1 歸母淨利潤實現 1154 萬元，同比增長 425%，自 2022Q2 起連續三個季度後首次實現歸母淨盈利，歸屬扣非淨利潤 944 萬元，同比增長 249%。
全年展望，公司將積極推進供應鏈體系優化、並推動數字化建設強化效率，強化內生經營效率，並在此基礎上，加速推動全渠道業務發展以及網點鋪設。展望2023年，公司持續加強內生經營效率優化的戰略，強化商品對標引進和創效考覈，目前來看供應鏈優化進程漸入佳境，2022年倉儲超市業態商品更新率達39.45%；社區超市業態商品更新率達27.36%；便利店鮮食新品更新率達到 120.34%，常溫商品更新率達到 54.5%。此外公司完成了數據中心一期項目建設，實現了商品管理標準化、自營招商報價自動化等優化，供應鏈管理體系向高效率、低成本方向發展，除此之外，公司有望抓取線下復甦的紅利獲取增量，2023年將展開更高質量的網點鋪設，加快湖北省內網點佈局，加快拓展湖南市場，擇機啓動河南市場的網點規劃，全年預計新增商業網點300家，其中倉儲超市100家，便利店200家；此外公司將推動全渠道業務發展規劃，加快自有線上業務平臺建設，打造線上線下融合發展新模式，構建“X+1+N"線上平臺矩陣，建設自有全渠道電商平臺。
投資建議：單一季度公司實現扭虧轉盈，供應鏈優化卓顯成效，展望未來公司將抓取消費復甦紅利積極開展湖北、湖南市場拓展，擇機啓動河北市場網點規劃，並推動線上線下融合實現全渠道戰略佈局，成長空間仍然可期，從中長期而言，公司積極推進數字化轉型和供應鏈優化以實現零售內生效率優化，盈利端的修復值得期待，預計2023-2025年EPS分別爲0.0、0.06、0.14元，維持“買入”評級。
風險提示
1、區域市場新進入者加快使得競爭進一步加劇；2、公司新業態佈局經營效果兌現速度較慢。