一季度疫情政策优化、地缘政治逐渐缓解、粮价维持高位、农业刚需依旧强劲、工业需求缓慢复苏及化肥供需仍维持紧平衡状态，支撑化肥价格稳定运行。一季度公司的尿素业务收入19.5亿，同比增长23%，复合肥业务收入15.6亿，同比增长5%，车用尿素业务收入1.1亿，同比下降8%，甲醇业务收入5.3亿，同比增长8%，三聚氰胺业务收入2.0亿，同比下降26%，医药中间体收入1.4亿，同比增长17%。智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，予中國心連心化肥(01866)「買入」評級，預計2023-25年歸母凈利潤為14.7/19/26億，同比增長11%/29%/37%。考慮到公司將回購股票，因此上調目標價至6.5港元。公司一季度業績符合預期。同時已完成河南、新疆與江西三大基地與多個小基地布局，該行認為未來會加大對復合肥小基地的建設，將復合肥的服務網絡進一步擴大。此外，計劃於5月9日至6月30日進行股票回購，彰顯信心。
安信國際主要觀點如下：
一季度業績符合預期。
一季度疫情政策優化、地緣政治逐漸緩解、糧價維持高位、農業剛需依舊強勁、工業需求緩慢復蘇及化肥供需仍維持緊平衡狀態，支撐化肥價格穩定運行。一季度公司的尿素業務收入19.5億，同比增長23%，復合肥業務收入15.6億，同比增長5%，車用尿素業務收入1.1億，同比下降8%，甲醇業務收入5.3億，同比增長8%，三聚氰胺業務收入2.0億，同比下降26%，醫藥中間體收入1.4億，同比增長17%。
加大對復合肥的投入與研發，做高效肥的領導者。
公司已完成河南、新疆與江西三大基地與多個小基地布局，小基地都為新建設項目，如甘肅金昌復合肥小基地、遼寧葫蘆島復合肥小基地。該行認為未來公司會加大對復合肥小基地的建設，將復合肥的服務網絡進一步擴大。在產品方面已經做出腐殖酸、控釋肥、高效尿素三大系列，產品能減少化肥流失，減少農業面源汙染。心連心重視復合肥的研發，建立並擁有全行業領先的氮肥研究中心，與巴斯夫、中國工程院院士張福鎖等共同合作研發。該行看好心連心高效肥業務的發展，未來將會成為行業的領導者。
回購股票，彰顯信心。
公司計劃於2023年5月9日至2023年6月30日止期間進行股份購回。根據現有購回授權，公司獲許購回不超過1.23億股股份，即於授予現有購回授權有關決議案獲批準當日已發行股份總數的10%。該行認為隨著九江基地落成，中國心連心化肥的規模早已邁入新的階段，收入與凈利潤規模不斷提升。並且資本開支高峰期已經過去，資產負債率逐年下降，資金壓力大減。此時發布回購公告，後續開展回購，這代表管理層對未來發展的信心，且有利於股價上漲。
風險提示：行業競爭加劇;疫情加劇;價格不及預期。
