事件描述
晶盛機電發佈2023年一季報。2023Q1，晶盛機電實現營業收入36.0億元，同比+84.37%，實現歸母淨利潤8.87億元，同比+100.43%，實現扣非淨利潤8.74億元，同比+102.41%。
事件評論
淨利潤實現翻倍以上增長，一季度業績接近預告指引上限。據公司此前發佈的業績預告，預計2023Q1淨利潤同比增長80.86%-103.47%，扣非淨利潤同比增長82.40%-105.54%。
公司23Q1淨利潤同比增長100.43%，扣非淨利潤同比增長102.41%，均接近此前業績預告上限。
自身業務盈利能力持續改善，高毛利耗材業務拉動業績的邏輯進一步落地。23Q1公司毛利率40.6%，同環比持平微增，淨利率28.1%，同比增加4.51pct。淨利率環比2022Q4下滑2.75pct，但其中其他收益/營業收入環比減少5.26pct，補充回調後，公司淨利率環比增長約2.5pct。公司其他收益內容主要爲與公司日常經營活動相關的政府補助，不影響公司業務經營實質。
裝備端，在手訂單進一步增長。截至2023年3月末，公司未完成晶體生長設備及智能化加工設備含稅合同總計260.59億元，其中未完成半導體設備含稅合同35.20億元。公司積極進行多元化拓展，多增長點形成穩定支撐，半導體設備方面，基於功率半導體領域開發了碳化硅長晶設備、切片設備、拋光設備及外延等設備，基於先進製程，開發了12英寸外延，LPCVD等設備。光伏設備方面，公司佈局光伏電池片管式設備和組件端設備，23年制定目標爲電池設備和組件設備新簽訂單超30億元（含稅）。
耗材端，先進材料增長動能凸顯，“先進材料、先進裝備”的雙引擎基本形成。公司建立了以高純石英坩場、金剛線、藍寶石、半導體閥門、管件、磁流體、精密零部件爲主的產品體系，研發合成砂石英堆場、新一代金剛線等產品。2023年一季度，公司加速推進石英坩場、金剛線等先進材料業務的擴產和品質提升，公司耗材業務的先進性、稀缺性從營收業績端持續驗證，2022Q1以來，營收連續5個季度保持60%以上增速。
看好石英坩發展潛力，子公司美晶新材分拆上市。美晶新材主營業務爲半導體及光伏石英坩場。當前石英堆鍋所需的高純石英砂持續短缺，石英堆鍋價格高企，公司由於提前佈局石英砂，並快速釋放石英堆鍋產能，有望充分受益於堆鍋漲價。此次分拆上市彰顯公司對石英坩鍋業務的信心，以及持續發展相關業務的長期規劃。
公司業務佈局戰略具備前瞻性，技術具備先進性，持續看好公司作爲平臺型企業在設備+材料雙輪引擎下的發展潛力。預計23-25年公司歸母淨利潤分別爲49.7、63.4、71.0億元，對應PE分別爲18、14、13倍，繼續給予“買入”評級。
風險提示
1、下游擴產不及預期的風險；
2、公司新產品研發進度不及預期的風險；
3、在手訂單履行風險。