來源：格隆匯
今日，港A股中藥板塊活躍，截止發稿，A股片仔癀、健民集團雙雙漲停，新天藥業漲655%，白雲山、佛慈制藥、千金藥業漲超5%，馬應龍、誠益通、盤龍藥業等漲紛紛跟漲。另外，中醫藥ETF張1%。
港股中醫藥股多數上漲，神威藥業漲超8%、同仁堂國藥漲5.66%、白雲山漲3.12%。
消息面上，個股方面，片仔癀時隔三年再度漲價，錠劑每粒上調170元，系史上最大漲幅。
板塊層面，中藥行業政策持續利好。5月4日，國家藥監局專家工作組成立暨中藥材GAP監督實施推進工作會議，會議研討推進中藥材GAP實施工作方向及監督實施示範建設方案，研究部署下一步重點工作。
另外，國家中醫藥管理局近日印發《中醫養生保健服務規範（試行）》，對中醫養生保健服務內容、提供中醫養生保健服務的人員等進行了規範。
片仔癀漲價有望爲醫藥製造業收入帶來增長彈性
對於片仔癀的漲價，機構普遍認爲，本次歷史最大提價系公司成本和業績壓力。
從業績方面來看，2022年片仔癀系列產品銷售淨利率從2022年的64.4%下降至1Q23的53.6%。
在成本端，根據公開資料，片仔癀的用料包括麝香、牛黃、蛇膽和三七四味中藥，均爲稀缺名貴中草藥。據中藥材天地網數據顯示，2020年1月1日至2023年5月1日期間，天然牛黃的價格從43萬元/公斤上漲到80萬元/公斤，漲幅明顯，而公司近三年片仔癀錠劑的終端零售價均未調整。
對此，東吳證券點評稱，片仔癀時隔三年大幅提價29%，彰顯稀缺性和名貴价值，帶來業績彈性。本次調價幅度歷史最大，片仔癀錠劑國內市場零售價格提價幅度29%，提價主要來自於成本端天然麝香/天然牛黃等貴細藥材。片仔癀錠劑佔收入的主導地位，其餘產品在其帶動下有望有所提價。
參照過往的價格調整，公司經營情況一般呈現穩步增長的狀況。2022年，片仔癀銷售收入36億元，在量保持不變的情況下，假設片仔癀系列產品同幅度提價，則僅價格提升，有望爲2023年醫藥製造業收入帶來18%的增長彈性（2023年5月份開始調價，影響全年2/3的時間）。傳統品牌中藥消費者認可度較高，具備量價齊升的空間。
中藥板塊業績基本面穩步向好
值得一提的是，中藥企業亮麗的業績也在一定程度上拉動股價上漲。
根據中國醫藥企業管理協會發布的《2022年醫藥工業經濟運行情況》，2022年規模以上醫藥工業企業實現營業收入合計33633.7億元，同比增長0.5%，其中中成藥生產、中藥飲片加工2個子行業營業收入同比增長分別爲5.6%、5.5%，是增長最快的兩個子行業。
從中藥上市公司2022年的業績來看，74家上市公司實現營收規模3495.49億元，實現利潤241.08億元，平均淨利潤率達到了6.9%。2023年一季度中藥板塊營業收入880.02億元，同比增長14.53%，歸母淨利潤爲139.45億元，同比增長54.67%。
由此可見，中藥板塊營業收入穩步提升，2023Q1實現高速增長。
另外，在74只中藥概念股中，51家實現了營收正增長，58家在2022年度實現了盈利。營收規模方面，突破百億的中藥概念股有7家，突破10億的有49家，全部營收均超過1億元。
創新方面，近五年，中國累計批准上市中藥新藥27個，呈現井噴的新格局。據藥智網統計，2023年以來，國內有7款中藥新藥提交上市申請，26款中藥新藥申報臨床，遠超往年同期。
政策持續加碼
今年以來，中藥板塊反覆活躍的一個重要原因是政策的持續利好。
2023年2月，國務院辦公廳印發《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，明確推進中醫藥振興發展的基本原則，統籌部署了8項重點工程和26個建設項目。
另一方面，《中藥品種保護條例（修訂草案徵求意見稿）》則爲中藥保護品種享有市場獨佔期提供更直觀的支持。利於增加優勢品種的終端需求，進一步激發醫藥企業申請中藥保護品種的積極性，提升終端銷售能力。
去年年底，隨着新冠疫情的全面放開，使得抗病毒、抗感冒等居家用藥需求出現井噴式增長的局面，部分產品漲價推動中藥企業股價上漲。
而此次中藥概念股的集體拉昇，更多的是由點及面，被週期調控這隻無形的手催化了。
上海證券研報表示，從時間和空間上來看，醫藥生物行業估值在平衡過程持續22個月（從21年7月1日至今，區間最大跌幅達到40%），22年10月份以來行業反彈可看做本輪調整的末端和新週期起點的更替階段。目前A股SW醫藥板塊估值PE25倍（TTM），處於2010年1月以來的估值最低點，行業反彈有望持續。
後續在市場規模方面，按國家實施《“十四五”醫藥工業發展規劃》增速分析，2023年以後中國中藥市場整體規模將突破萬億。而按照“十四五”期間中藥行業平均12%的整體增速分析，預計到2026年中國中藥市場整體規模將達到1.5萬億以上。
東莞證券認爲，5月5日，片仔癀發佈公告將片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒，後續其他中成藥大品種也存在漲價可能性。隨着“中特估”投資邏輯持續演繹，中藥板塊政策友好，多數公司受益於“中特估”邏輯，後續建議關注繼續關注中藥板塊投資機會。
展望後市，東吳證券表示，二季度很可能是戰略佈局醫藥板塊最好時間點：其一Q2季度醫藥板塊增速快2023年依然高成長；其二集採對處方藥及器械影響基本結束，隨着新產品獲批開始進入增量；其三醫藥板塊估值比較具有吸引力，僅有中藥板塊出現顯著超額收益。23Q1中藥板塊業績超預期，國企改革主線迎來業績+估值雙擊：23Q1中藥板塊整體業績持超預期。
編輯/Somer