事件：公司發佈2022 年及2023 年第一季度業績，2022 年公司實現營業收入3.83億（同比+21.54%）；實現歸母淨利潤0.67 億（同比+3.95%）。2023Q1 實現收入7271 萬元（同比+39.83%），歸母淨利潤1341 萬元（同比+457.73%）。
存貨/合同負債顯示23Q1 訂單或延遲確認，全年自動化設備預計高彈性恢復：22年公司歸母淨利潤增速低於收入，主要系威高自動化收入並表及股份支付1567 萬所致。疫後訂單彈性恢復，胰島素筆針/預灌封等新產品線推出後，加速訂單轉化，公司23 年自動化設備在手訂單充足，預計Q1 訂單延遲確認影響短期業績，23Q1存貨相比22 年末增加3408 萬，22 年合同負債6005 萬，23Q1 合同負債相比22年末再增加1606 萬，隨着Q1 訂單確認至Q2 收入，Q2 業績持續改善，全年預計高彈性恢復。
隱形眼鏡代工正穩步推進，有望打開第二成長曲線：公司2022 年5 月成立子公司邁得順，進軍隱形眼鏡製造領域。通過引進行業頂尖人才+自身自動化設備能力積極佈局隱形眼鏡業務，隱形眼鏡在研項目處於試製階段，目前正穩步推進，預計未來有望進一步拓展眼科業務類型，持續打開公司收入天花板。
盈利預測及投資建議：公司23 年在手訂單充足，全年預計高彈性恢復。隱形眼鏡在研項目處於試製階段，目前正穩步推進，隨着未來商業化後開啓第二增長曲線。
不考慮隱形眼鏡業務彈性貢獻， 預計公司2023-2025 年營業收入分別爲6.04/7.92/10.3 億，同比增速爲57.5%/31.1%/30.6%；歸母淨利潤爲1.2/1.6/2.1億，同比增速爲79.6%/32.9%/31.6%，對應PE 爲25/19/14 倍。維持“買入”評級。
風險提示：訂單確認不及預期，疫後生產恢復不及預期，海外銷售不及預期，隱形眼鏡註冊證獲批進度不及預期