2023Q1 營業收入、銷量、售價持續良好的增長勢頭。2023Q1天齊鋰業實現營業收入114.49 億元，同比增長117.77%。主要系本期公司鋰化合物及其延伸品和鋰礦的銷售均價分別較上年同期增加40.47%和245.09%。公司歸母淨利潤48.75 億元，同比增長46.49%。主要系主要鋰產品銷售均價較上年同期增長，公司對聯營公司SQM 一季度的投資收益較上年同期大幅增長。
公司發佈未來五年戰略規劃，持續開拓上游資源。根據公司在2023Q1 審議通過的未來五年戰略規劃，公司將在現有鋰資源及加工產業的產能和優勢基礎上，繼續開拓上游優質鋰資源，擴大鋰化工產品加工產能，以電動汽車和儲能應用爲導向進行全產業鏈滲透，力爭到2027 年達到30 萬噸左右碳酸鋰當量的鋰化工產品產能的目標不變。
關於控股子公司TLEA 擬收購澳大利亞Essential Metals Limited（ESS） 100%股權交易終止事件對公司業績暫時不會產生重大不利影響。由於ESS 公司審議本次交易的股東大會未能通過，因此根據此前TELA 與ESS 簽署的《計劃實施協議》，TELA 遵照相關合約權利單獨終止此次交易，同時雙方都無需爲此次終止的交易承擔賠償責任，因此本次交易的終止不會對公司本年度的財務狀況及經營成果產生重大不利影響，也不會損害公司和全體股東的利益。
盈利預測與評級：考慮到鋰價下行，我們預計公司2023-2025年營業收入分別爲411.87 億、405.48 億、379.53 億，公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲229.27 億、217.24 億、216.65 億；EPS 分別爲13.97 元、13.24 元、13.20 元（原2023-24 年預測爲16.16 和19.46 元），根據可比公司估值，我們給予公司2023 年7 倍PE（原爲2022 年10x），目標價格97.79 元（-33%），維持“優於大市”評級。
風險提示：原材料價格波動、下游需求不及預期、產能建設及釋放不及預期，智利鋰產業國有化的進程對鋰資源的進口的負面影響。