業績概覽：2022 年公司實現營收4.94 億元，同比下滑9.4%，受宏觀經濟增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，各主要業務收入增長未達預期，其中非核心業務中的運營業務、CRM 業務營業收入降幅較大；歸母淨利潤-1.79 億，扣非歸母淨利潤-1.88 億元。2023Q1 公司實現營收1.1 億元，同比下滑11.03%；歸母淨利潤-0.17 億元，扣非歸母淨利潤-0.18 億元。
SaaS 產品收入穩定，大商家SaaS 仍保持增長。公司爲電商商家客服、運營、倉儲等各部門提供專業化和精細化的產品服務，在滿足用戶需求的同時，提高了產品的客單價，使得用戶粘性和付費能力較強的發展中用戶比例提升，促進了相關產品收入的增長。2022 年公司大商家業務整體營收較去年同期保持了快速增長。2022 年，公司核心大商家產品（主要包括快麥ERP、深繪美工機器人、快麥小智客服機器人、巨沃WMS等產品）收入相較去年同期增長25.64%。
新平臺快速增長。公司已完成近30 個電商平臺的戰略佈局。2022 年，公司持續加大抖音、快手等社交電商平臺投入，中小商家SaaS 產品在抖音平臺收入較去年同期增長165.01%，拼多多平臺收入也保持着穩步增長。中小商家SaaS 產品多平臺收入由2021 年的30.12%提升至2022年的35.85%。
公司在電商SaaS 領域具有領先的技術優勢，有機會在AI 時代繼續領先。公司已掌握了億級訂單實時處理架構技術、電商領域分詞技術、淘寶直通車廣告競價投放技術、電商領域的人工智能詳情頁生成技術、電商領域的圖像前景提取技術、電商SaaS 應用彈性架構技術等核心技術。
公司通過這些核心技術，爲電商SaaS 產品的研發和功能升級提供了有力的技術支持，實現產品不斷創新，滿足更多的市場需求。
盈利預測與投資評級：2023 年，疫情影響逐步減退，電商消費環境轉好，疊加公司針對大客戶的SaaS 產品已基本研發完成，我們預計公司2023 年將迎來收入拐點。我們將公司2023-2024 年收由5.90/6.84 億調整至5.81/6.79 億，引入2025 年收入預測7.78 億，對應2023 年PS 爲12x, 維持“買入”評級。
風險提示：AI 技術發展不及預期風險，AI 商業化應用不及預期風險，AI倫理風險，市場競爭風險。