深耕模擬十餘年，專注高端品類。帝奧微2010 年成立，是一家專注高性能模擬芯片的IC 設計企業。公司堅持“全產品業務線”協調發展戰略，產品覆蓋信號鏈和電源管理兩大類，面向下游廣泛應用。當前公司產品型號超1,400 款，覆蓋模擬主要細分品類，其中多項產品技術水平行業領先。
公司已與衆多知名終端客戶建立合作，如OPPO、小米、Vivo、比亞迪、高通、谷歌、三星、通力等。
發力汽車應用，新增長可期。公司在汽車市場佈局主要分爲三大塊。信號鏈產品領域，包括模擬開關和運算放大器，其中模擬開關向高速開關拓展，運算放大器將向高壓高精度和高精度ADC 產品拓展。電源產品將以特色電源爲主導，包括馬達驅動、高壓低功耗LDO、超高PSRR LDO 等產品。照明領域主要佈局頭燈、尾燈和貫穿式尾燈等，公司將沿着汽車車載插座型LED 燈、高耐壓多拓撲LED 汽車智能照明驅動、應用於汽車尾燈高集成度線性穩流照明控制器等產品方向佈局，力爭打造成國內汽車照明芯片的龍頭企業。
模擬芯片優質賽道，國產替代迎黃金機遇。據WSTS 數據，2021 年全球模擬芯片市場規模達741 億美元，未來五年增速領先其他品類。模擬芯片行業強調高信噪比、低失真、低耗電、高可靠性和穩定性，不嚴格遵守摩爾定律，而是聚焦於BCD 工藝的迭代更新。行業相對分散，海外龍頭主導競爭格局。國際龍頭各自聚焦細分領域，針對拓展產品矩陣內延外生並舉，提供系統解決方案，技術壁壘及盈利水平高。
盈利預測及投資建議： 我們預計公司2023E/2024E/2025E 營收7.31/11.01/15.75 億元，yoy+46%/51%/43%；歸母淨利2.03/3.32/4.63億元，yoy+17%/64%/39%，對應PE 47/29/21x。公司具備估值優勢。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游市場競爭加劇風險，半導體行業景氣不及預期風險。